QE进退扰动市场 全球央行费思量（2）

QE退出步伐越来越快

从2007年房地产泡沫破裂至今，美国经济调整已过六年时间。有经济学家认为，依照经济周期的规律，美国经济调整已基本到位，复苏“动能”有望逐步增强。稍早前，美联储主席伯南克表示将在“今年晚些时候开始削弱量化宽松的力度”。随即，债券收益率大幅上涨，股价暴跌，而黄金也不断下跌。

QE的调整预期使得全球金融市场在6月份发生了剧烈波动，投资者对于QE退出的猜测与担心不绝于耳。在对美国经济形势进行了审慎评估之后，近日，美联储官员纷纷表态可能会在未来相当长的一段时间内都继续维持当前的宽松措施和力度。紧接着，美股于6月27日收涨，标普500指数创自1月份来最大3日涨幅。

从刚刚出炉的美国汽车销售、房价和制造业数据来看，美国经济或将持续好转。美国商务部(DOC)报告称，美国5月份工厂订单略高于预期，显示美国经济持续向好。美国5月工厂订单月率环比增长2.1%。同时公布的数据显示，美国5月耐用品订单修正值月率环比增长3.7%。

7月5日，美国还将发布6月非农就业报告，这对金融市场至关重要，投资人预计6月美国新增非农就业岗位16.5万个，失业率将降至7.5%。此前，美联储在6月19日的货币政策会议上将2014年失业率预估下调至6.5%。

瑞士信贷分析师认为:“美联储最终会削减量化宽松的消息已经被市场大部分消化，尽管纽约股市近期的波动性增加，但仍显示出强劲的恢复能力。”

信安环球投资有限公司首席执行官吉姆·麦考恩表示，美国股市今年年初至今的涨势不仅仅是流动性过剩造成的，美国企业的良好业绩也是刺激股市上涨的原因。

尽管美联储近期频频安抚市场，表示相当长时间内继续实施量化宽松政策，但美联储议息会议纪要中一些委员的言论，也显然增加了今年缩减量化宽松规模的可能性。

“当然，退出有可能是有序的。”瑞银集团主席魏柏昂此前表示，这并不意味着货币政策转向紧缩，即便第三轮量化宽松淡出，美国货币政策2014年仍将维持宽松。

然而，前摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇认为，虽然美联储第一轮量化宽松措施有力平息了金融市场动荡，但随后两轮量化宽松在为过度负债的美国消费者减压方面，几无成效；因国内消费者以缩减开支应对危机，美国消费需求自2008年年初以来一直低迷，无以助力经济复苏。

虽然美国QE退出还没有具体时间表，但退出的脚步却是越来越近，届时，是否会对中国产生巨大的冲击引人关注。苏格兰皇家银行首席中国经济学家高路易表示，QE退出对中国市场特别是金融市场的影响很小，“通过外部进来的金融资产和中国自己创造的流动性相比微不足道”。

“发达国家经济政策的调整，对我国股市产生的冲击不至于那么大，尤其是美国量化宽松的退出，将是一个长期而缓慢的过程。”上海社会科学院世界经济研究所副所长徐明棋表示，另外，欧美股市和发展中国家的股市波动，有着非常高的同步性，这说明美国退出量化宽松对发展中国家股市冲击有限。(记者徐科)