QE进退扰动市场 全球央行费思量

编者按:近日，美联储主席伯南克对外称“美国将在今年晚些时候开始削弱量化宽松力度”之后，世界主要经济体央行也相继表态，这其中，各国下一步货币政策的走向除了考虑国内经济基本面外，还需要平衡低利率与通货膨胀之间的关系；在国际层面，更是一场对弈，亦或是新一轮博弈的开始……

中国央行表态

继续实施稳健货币政策

周小川称，将适时调整市场的流动性

各国央行新一轮的表态陆续公布，中国人民银行将如何应对备受关注。

6月28日，中国人民银行行长周小川在上海举行的陆家嘴金融论坛上表态称，将综合运用各种工具和手段，适时调整市场的流动性。

央行表态“适时调节流动性”，这意味着在密切关注国内金融市场新动向和国际资本流动变化的情况下，在注入流动性方面，央行抉择的灵活性在增强。

此前，央行针对银行体系的流动性紧张状况发布的公告指出，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元，而通常情况下，全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求，所以总体看，当前流动性总量并不短缺。央行并表示，近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始向市场融出资金，以发挥稳定器作用。央行的这番表态及行动使得流动性紧张状况得到缓解。

亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健昨日接受《证券日报》记者采访时表示:“国内银行间流动性紧缺虽然已经得到了缓解，但是中国央行一开始并没有出手相救的态度足以表明在给银行敲响警钟，同时也表明中国央行希望引导银行摆脱过去传统盈利模式，将资金引入实体经济，以支持经济结构调整。”

实际上，市场的流动性在随着国际金融市场的变化也在细微的发生转变。美联储主席伯南克日前明确表态，“将在今年晚些时候开始逐步退出量化宽松政策”。这意味着外汇资金或面临流出我国。

一组数据也验证了上述的猜测，据中国人民银行此前公布的数据，5月份全部金融机构口径的外汇占款与央行口径外汇占款变化趋势保持一致，当月增加668.62亿元，环比减少近8成。

不仅如此，近期人民币汇率走势也不再坚挺。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，7月4日人民币对美元汇率中间价报6.1755，较前一交易日反弹48个基点。实际上，自6月份以来，人民币对美元升值幅度较今年1-5月份大幅放缓，当月人民币对美元中间价累计仅升值0 .01%，创年内单月最小升幅。

人民币汇率出现回落对我国出口企业来说是重大利好。但是，这也验证了在量化宽松政策退出预期加强，美国经济数据向好的背景下，美元开始走强，人民币对美元汇率也开始回调。这也可能会降低人民币的吸引力，进一步导致游资从中国市场抽离流向更高投资回报的市场，也将进一步加大我国市场流动性的压力。

庄健指出，相较于国内银行间流动性紧缺来说，国外金融市场的变化对我国货币市场的影响相对较弱。也就是说，即便是美国退出QE可能造成大量的热钱外流，中国央行同样可以通过货币手段实现对冲。

刚刚结束的央行货币政策委员会2013年第二季度例会也强调，要“密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化”。与此同时，会议还称，将继续实施稳健的货币政策。(记者傅苏颖)