盘点外汇和贵金属市场的四大“惹不起” （3）

四大惹不起之三：破百的日元

恐怖指数：四颗星

从2012年10月到现在，美元兑日元汇率从78大幅上涨至100关口，日元贬值幅度超过25%。

日本央行上月初宣布将大幅增加日本国债和其他资产的购买量，从而将货币流通量增加一倍，在两年内实现2%的通胀目标。这一激进的“质化与量化”宽松计划震惊全球市场。受此超宽松货币政策影响，日元持续贬值，上周美元对日元汇率一度突破103大关，对该国出口起到了提振作用。同时，日本首相安倍晋三还推行刺激性支出政策，刺激国内需求，促进经济增长。

在美元兑日元汇率破百之后，依然有诸多市场人士持续看空日元。目前，期货投资者们继续加码押注日元兑美元贬值，5月21日当周日元净空仓升至2007年7月以来最高水平。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，5月21日当周日元净空头头寸增至95,186手，前一周为88,407手。投资者们猜测美联储将减少购债，因而加大了对美元升值的押注。

可以说，日元近几个月的持续跌势，无疑令投资者依然心有余悸。在日本央行的持续干预和激进宽松措施的影响下，美元兑日元汇率显然成为了“惹不起”的成功典范。

当然，从后市谨慎来看，至少短期，日元的跌势可能不会再显得那么明显。花旗银行上周指出，无论是汇价波动还是日本国债收益走高都不是美元兑日元走势的决定因素，因此并不能确定上述因素能够继续带动美元兑日元走高。特别是波动性本身也是缺乏吸引力的国债的一部分，因此这并不妨碍日元继续走软。

该行指出，目前影响美元兑日元走势的关键因素是，市场目前做空日元的交易并不过多，这就意味着日元将温和走软。因此，花旗银行建议其客户不要过分在意近期日债和日元的波动，保持逢低买入美元兑日元的交易策略。

摩根大通(JPMorgan)外汇策略师Tohru Sasak则指出，美元兑日元涨势可能难以长久，疲弱的美国经济数据料将削减市场对美联储(FED)退出宽松措施的预期。该行发现日本市场重点出现转移，日本央行(BOJ)已经转向观望此前祭出的超宽松刺激措施是否能助其达成2%通胀目标，安倍经济学也将重点转向政府“增长策略”。