IMF年会引诱西班牙申援 下周聚焦欧盟峰会（2）

本周焦点一：西班牙申援预期戏剧性转变

西班牙申援是本周最受关注的焦点之一，本周也经历了戏剧性转变。以下为这一戏剧性变化过程：

从周初欧元区财长会议各方表态打压西班牙申援预期；——(到)标普下调西国评级利空被稍加消化后，市场转为视之利好，因称评级机构施压有利于加大西班牙申援压力；——之后甚至到“西班牙经济部长强调评级机构行为无法施压、强调申援自主权”的言论反而被市场解读为“利于很快申援”的正面信号；——而IMF及世界银行联合年会上，各方对西班牙申援颇具“引诱”意味的压轴性表态，使得西班牙申援预期最终以升温收场。下周欧盟峰会来袭，且穆迪杀手锏还未出，西班牙申援问题势必成为更受关注的话题。

西班牙求援预期遭受欧元区财长会议言论打压。欧元区财长会议上他们周一(10月8日)表示，西班牙采取措施整顿经济、靠自己就能在金融市场成功集资，该国不需要救助，至少现在不需要。其中，德国财长朔伊布勒10月8日重申观点：西班牙无需欧元区资金援助，因西班牙问题源于银行业领域，并且西班牙当前已获得资金调整该国银行业资本结构。

标准普尔周三(10月10日)将西班牙长期发行人违约评级从“BBB+”下调两个级距至“BBB-”，该消息一度令欧元大幅下挫，不过很快扭转跌势。一些分析师表示，欧元之所以能够扭转跌势，是因为市场寄望西班牙评等被调降将促使该国更快申请救助。

西班牙经济部长言论则一度引发周五欧股、欧元买盘全线大增。西班牙经济部长金多斯10月12日出席IMF和世界银行年会时称，对于西班牙寻求援助并无来自欧元区的任何政治阻力；该国在求援问题上不受任何人施压，做出求援决定也不会受评级机构行动的影响。他还称，若西班牙寻求援助，将无需来自IMF的贷款，即使寻求援助，西班牙已经实施的改革措施亦无需有太大改变。

IMF及世界银行联合年会上，欧洲央行官员强调西班牙申请援助步骤非常简单——与ESM签订备忘录即可启动ECB购债。欧盟瑞恩言论则更具“引诱”的意味，称西班牙若求援，可获得一级市场购债等待遇。以下为他们的具体表态及其他详情：

欧盟瑞恩称西班牙若求援，可获得一级市场购债等待遇。——欧盟委员会经济与货币事务委员瑞恩10月12日称，若西班牙决定请求援助，可获得以预警性信贷的方式给出的救援，该援助内包含一级市场购债的选项。当被问及西班牙适合于何种措施时，瑞恩表示，将结合ESM和欧洲央行的欧债计划。

欧洲央行执委科尔开的条件也不错：西班牙与ESM签署备忘录即可启动欧洲央行购债。——欧洲央行(ECB)执委科尔10月12日受访时表示，一旦西班牙与欧元区救助基金ESM签署备忘录，欧洲央行就可能开始购买西班牙债券，而不需要救助资金拨付。不过，科尔还强调“政府遵守规则”是购债前提。他称，由于欧元区濒临衰退，相较通胀，通缩仍是更大的风险。科尔还称，如果国家不遵守欧洲央行的规则，即使政府债券的借贷成本已到达不可持续的水平，也不会向市场压力屈服而购买欧元区政府债券。 

OECD秘书长暗示西班牙应让ECB启动购债，增添其求援压力。——据日本共同社报导，在IMF及世界银行联合年会间隙受访时，经济合作与发展组织(OECD)秘书长葛利亚10月12日暗示西班牙应要求欧洲央行(ECB)启动购债。葛利亚称“每次一有坏消息，(收益率)便上涨……因为没有锚来维持稳定。而这样的锚能够由欧洲央行提供。”。

西班牙寻援的压力并不限于此。穆迪杀手锏还未出，市场寄望西班牙遭穆迪降级，以推升其求援压力。——虽然西班牙经济部长强调是否申援不受评级机构行动影响。但评级机构行动会影响市场，通过推升收益率来推升其申援的压力。——穆迪将本已是垃圾级的塞浦路斯债券评级从Ba3下调至B3，市场仍未等来穆迪对西班牙的新动作。不过，目前市场似乎更期待穆迪能调降西班牙评级，若穆迪下调西班牙评级，则其评级将降低至垃圾级，从而导致西班牙国债收益率上升，进一步推动西班牙政府求援进程。