美通胀意外升至一年高位 加息预期如影随行

美元指数在周二(6月17日)显著反弹。美联储为为期两天的政策会议已于当天开始，并将在此后于周三(6月18日)发布政策决议。同时，美联储还将发布季度经济预估报告，而美联储主席耶伦(Janet Yellen)更是将在会后的新闻发布会上发表讲话。从上周美联储官员的讲话措辞来看，美联储可能透露出政策前景进一步趋向紧缩的预期，这令美元指数获得支撑。

而周二发布的美国5月份通胀数据则在美联储会议决议发布之前进一步强化了其政策前景趋向紧缩的预期。美国5月消费者物价创逾一年来最大月度涨幅，因一系列商品和服务的成本攀升，数据可能缓解美联储对通胀过低的忧虑。

来自美国劳工部的数据显示，5月消费者物价较上月上扬0.4%，食品价格涨幅为2011年8月以来最大。分析师之前预计，5月消费者物价涨幅为0.2%。截至5月的一年中，消费者物价上涨了2.1%，为2012年10月以来最大增幅。截至4月的一年中涨幅为2.0%，是2012年初以来首次CPI连续两个月按年涨幅在2%以上。

扣除波动性较大的食品和能源价格，核心CPI上涨0.3%，为2011年8月以来最大月度涨幅。截至5月的一年间，核心CPI增长2.0%，高于4月1.8%的年增幅，且为去年2月以来最大按年涨幅。

虽然，目前美国同比通胀水平仍低于联储设定的2%的目标。但消费者物价上涨加速，表明通胀正逐步接近联储设定的目标，这将使美联储此后在考虑开始加息时面临更少的顾虑。一旦其他指标如GDP和失业率的状况在此后继续稳步好转，那么美联储很可能会在明年上半年即开始加息，而相关预期在其周三发布的季度经济展望报告致命处也会有所体现。

同时物价攀升的范围扩大，应打消那些对通胀保持在过低水平表示担忧的联储官员的疑虑，而美联储官员的总体政策倾向也会转向强硬。原先，本年度联邦公开市场委员会成员中以持鸽派立场者为多数，但近来，许多委员的观点已开始发生微妙的变化。

摩根大通分析师Michael Feroli表示，今日公布的通胀数据使美联储首次升息时间提前的几率进一步增加，此前，该机构曾认为美联储会到明年四季度才考虑加息，但现在看来，这一时间点将会提前

在通胀数据公布后，美国国债价格走低，美元兑一篮子货币走强，美国股市则小幅攀升。而通胀走强的状况也并未如预期般提振金价上涨，因投资者更多关注的是美联储加息前景所带来的影响。

而日内公布的最新调查显示，美国经济正在维持自我增长，这应该会使得美联储(Fed)在2015年下半年开始升息。尽管由于第一季度的低迷表现而降低了2014年经济增长预估，但几乎所有受访的48为经济学家均表示，考虑到财政政策不确定性的下降以及就业增长的回升，复苏将会是持久的。

道明证券(TD Securities)副总经济师Millan Mulraine表示：经济活动持续回升的因素都已到位，增长成功转向自我维持将消除不确定性，并为美联储考虑升息提供必要条件。而随着劳动力市场疲软状况缓解，美联储料将在明年下半年开始上调基准利率。大多数经济学家表示，美联储可能将隔夜利率从目前的0.25%上调至0.5%

业内分析师认为，通胀回升的状况至少将是美联储在当前进行中的会议上的谈资之一，而此后，如果通胀回升的趋势益发明显，那么美联储在之后会议上就此而对政策前景加以的探讨将会进一步趋于升温。不过总体上来看，美联储对于通胀状况的容忍程度仍然相当强，因此，具体何时会启动加息进程尚不能完全基于通胀水平来决定。

业内机构布朗兄弟哈里曼(BBH)则指出，在市场其他方面的消息相对清淡的情况下，美联储本周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议就成了当前各界关注的最大焦点。尽管美联储在会后发布的政策决定基本不会有意外，但是各界还是对美联储的政策措辞更感兴趣。该机构同时对美联储对经济前景的看法做了评估，认为美联储可能高估美国的GDP增速，但是却可能会低估就业市场好转的程度，这可能会对其此后的政策决定造成相当微妙的影响。

而其他方面的消息则相对平淡，此前伊拉克官员表示，在该国北部地区被叛军攻占，且首都巴格达的防御形势也节节吃紧的同时，该国南部波斯湾沿岸石油主产区的原油出口量却在节节增加，这一消息也令市场投资者此前的紧张情绪有所缓和。此外，乌克兰总统波罗申科再度抛出来该国东部地区的和平计划，并得到了德国总理默克尔的认可。而该国天然气输送管道发生爆炸的意外状，也未对市场情绪造成显著影响。