美联储酝酿6月决议 政策前景引关注（2）

负利率后欧元或改变市场格局

欧洲央行上周四宣布将存款利率降至-0.1%，成为首个实施负利率的世界主要央行，为了让信贷流入有此需求的经济部门，决策官员还开启了一个与银行贷款相连的4000亿欧元的流动性管道，此外，官员们也会开始着手研究资产收购计划。

欧洲央行行长德拉吉史无前例地进行负利率试验，这让欧元成为靠全球借贷成本高低差距赚钱的投资人的心头最爱，这也有利于他压低欧元的努力，欧元贬值，有助于德拉基实现欧元区2%的通胀目标。

德拉吉上周四宣布史无前例的货币刺激措施，包括易导致货币贬值的负存款利率，欧元不但未跌，反而受到交易员追捧。这次刺激措施的力度和多面性，代表欧洲央行的主要目标是挥出大刀砍向欧元，但市场只是对着德拉基的屠夫面具嘲笑一番。

当前套息交易中，预计欧元在融资货币中将担任更加重要的角色，目前欧元利率曲线低于美国2年和5年期互换利差曲线，而该利差为负且位于2007年以来低位，即便欧元接近同期平均水平。

因报告显示投资者信心下降，且处于历史低点的外汇波动性刺激了对高收益率资产的需求，欧元周一连续第二个交易日下跌，欧元现在成为套息交易的理想融资货币，因此欧元面临很大压力。

根据欧洲央行行长德拉吉的说法，当前利率已处在较低水平，暗示未来进一步降息的空间有限。虽然在放宽货币政策方面的举措未完，欧洲央行仍会等到经济数据给出政策调整回馈之前才会采取后续行动。

欧洲央行的举措表明市场又开始拥抱风险，大家担心的是什么时候该退场，本周并没有太多美国或欧元区的经济数据待公布，但新西兰联储的货币政策声明可能成为行情波动的触发器，英国和澳洲的就业数据若有异常表现，市场同样会给出回馈。

（作者系速汇货币首席分析师）

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