美联储酝酿6月决议 政策前景引关注

徐成宏 中国金融信息网外汇频道特约专栏分析师

在经历了欧洲央行的负利率决议之后，市场似乎并没有因此而安静下来，美联储即将于北京时间下周四凌晨公布6月利率决议，美联储将会同时发布季度经济评估报告，美联储主席耶伦也将召开政策新闻发布会，因此会议的受关注程度将持续升温。

去年年中，美联储前主席伯南克的退市言论，引发了新兴市场资金外流的剧烈动荡。在美联储决议前为期一周的时间里，在这期间，将不会有任何美联储官员就货币政策发表言论，因此，在这段噤声期前美联储官员的言论，无疑格外引人关注。

加息时间将是未来争议的焦点

美国圣路易斯联储主席布拉德昨天表示，失业率下滑，以及其它强劲的经济数据可能会促使他将升息时间预期提前。此前，布拉德预期美联储将在2015年第一季度末升息。

美元指数周一出现大涨，目前已完全收复上周四的跌幅，虽然在布拉德讲话前，美元受非农和欧银决议后的市场消化影响已有所走强，但可以看到，在布拉德讲话后，汇价显著扩大了涨幅。

布拉德表示，如果直至今年秋季国内生产总值以3%的步伐增长，而失业率继续以目前的步幅回落，那么有关货币政策的讨论将发生改变，目前尚未修正有关2015年第一季度末加息的看法，可能倾向于将升息的看法提前。

布拉德还指出，就业参与率下滑并非景气循环的现象，而是人口结构变化的现象。布拉德表示，仍然要等待确认第一季度的疲软数据是否是失常，布拉德预期GDP增速将从第二季度开始超过3%。

他同时指出，货币政策总是会存在一定程度的不确定性。他认为，美联储平均应当实现2%的通胀目标，布拉德支持在升息之前结束对到期回笼资金的再投资，他认为结束再投资是温和的紧缩举措。

作为美联储衡量经济运行状况的两大最为重要的指标，美国就业和通胀数据在进入二季度后显著复苏，无疑为美联储提前加息提供了有利的筹码。而相比于就业，通胀的逐步回升，可能更加值得美联储官员欣喜，其中就包括了最为看重通胀指标的布拉德。

从近来美国通胀数据的整体表现看，4月PCE平减指数自3月的1.1%上升至1.6%；这是2012年11月以来最高值。值得注意的是，PCE平减指标是美联储关注的通胀衡量指标，上升可能令鹰派感到兴奋。

美联储最近几年的焦点一直在就业增长上，但既然通胀数据已经回升，未来几个月的关注点或许转到物价上。如果物价继续上升，则像埃文斯这样的鸽派可能需要调整基调。

当然，需要指出的是，无论是布拉德支持的2015年第一季度末升息，还是耶伦3月发表的明春加息言论，都还与目前市场主流预期有一段不小的差距。