QE退出渐明引发全球资产大腾挪加剧（3）

——资金回流、弃债转股成大势所趋

可以预计，量化宽松政策退出预期将继续对全球金融市场产生影响:全球汇率的反转、大宗商品价格进入下行通道、资本流动逆转是历次去杠杆后的结果。

金融危机期间，美元呈走软趋势，美元指数曾一度触及75的历史低点，同时引发全球流动性泛滥，能源、粮食、金属等大宗商品价格纷纷被推至新高。

“一旦量化宽松政策退出，美元必将进入阶段性上升轨道。美元升值将使大宗商品价格进入下降通道，必将对资源型国家产生重大冲击。”李新祯称，同时美元套利交易平仓，势必会引起美元大规模回流，将导致其他国家金融市场出现剧烈动荡。

信达澳银基金经理钱翔表示，一旦美联储真的启动退出策略，势必对全球资本市场流动性带来影响，届时国内货币政策有对冲的必要，A股市场或多或少会受到外围的负面影响。

目前资金从债券转移到股票的大转移已经重现，未来一段时间资金流向发达市场和股票市场的趋势短期不会改变，已成为市场的普遍预期。

某外资行分析师介绍，从过去的表现看，新兴市场股市的平均修正幅度在20%上下。目前，菲律宾、泰国股市从高点已下跌了约20%，中国股市从年后高点2400点回调来看，约下跌12%。短期来看，新兴市场不会大出现幅度上涨，但下跌的空间也比较有限。

对于A股而言，博时基金宏观策略部总经理魏凤春坦言，国内基本面低迷已是不争的事实，加之趋紧的金融监管导致5月末以来银行间资金面骤紧，再叠加QE退出预期的潮涨潮落，已然使得国内资本市场陷入了“内外交困”之中。而这也注定了周期股被抛弃。