德拉吉捍卫欧元 外汇市场上演逆袭大戏（2）

短期融资难引发“裂变”(周中)

西班牙财政部7月19日公布的拍债结果显示，本次标售的三类国债收益率与认购额水平均急剧恶化，其中5年期债券平均得标利率创欧元面世以来该类国债的最高水平。结果显示，西班牙发售2014年、2017年、2019年期国债总计29.81亿欧元，计划规模为20-30亿欧元。

其中，2014年期国债平均得标利率自4.335%提升至5.204%，超额认购率自4.3急剧萎缩至1.9；2017年期国债平均得标利率自6.072%提升至6.459%，超额认购率自3.4降至2.1；同时2019年期债券平均得标利率自4.832%蹿升至6.701%，超额认购率自3.3下滑至2.9。

西班牙政府的资金只能撑到9月份。西班牙财政部在8月份需要对国债进行展期。根据目前中、短期收益率来看，这对于西班牙又是莫大的考验。

在周二(7月24日)最新一次的西班牙国债标售过后，由于需求不振，造成收益率全面上涨。10年期指标国债收益率飙升至7.5%以上，而5年期国债收益率甚至一度越升至10年期国债上方。可见西班牙在国债市场中的融资阻力之大。