年内美联储将按兵不动 沟通策略成重头戏（2）

就业市场看法分歧明显

美联储官员对于就业市场的看法仍存较大分歧，对于失业率居高不下是结构性因素还是周期性因素所致进行了争论｡

纪要显示，劳动参与率的大幅下降(其中年轻人降幅最大)，是去年8月份以来美国失业率下降近1个百分点的重要因素，这与美国经济增速和失业率变化之间的历史关系并不一致｡美国劳工部数据显示，今年4月美国劳动参与率为63.6%，明显低于金融危机前2007年12月66%的水平｡

美联储官员认为，评估劳动参与率对周期性因素的反映程度，而不是劳动参与率的变化趋势，是理解未来失业率变化的关键｡一位美联储官员援引的研究成果显示，劳动参与率下降的一半是由周期性因素所致，因此，如果劳动参与率上升，未来几个季度失业率下降将会较目前更趋缓慢｡另一位官员则认为，最近几个月就业市场好转是由于2008年和2009年金融危机期间企业大幅裁员后的一次性反弹，除非未来美国经济加速增长，否则就业增长将较为缓慢｡

与会官员还表达了对目前结构性失业问题的一系列看法｡有几个官员认为，尽管存在失业工人技能与企业所需技能错配等结构性因素，但较高的资源闲置率和总需求疲弱仍是失业率居高不下的主要原因｡有两位官员提到，长期的高失业率将导致更高比例的结构性失业｡但也有一些官员指出，如果结构性因素是造成当前高失业率的主要原因，那么目前对劳动力市场资源闲置的评估可能过高了｡

另外，有官员援引去除能源价格直接影响因素后近期通胀上升的数据，作为支撑美国经济产出缺口低于分析人士预计水平的证据｡不过，大多数美联储官员认为美国通胀前景的各种风险基本趋于平衡，随着能源价格回落，美国通胀率将保持在位于或低于2%的水平｡