欧债危机持续恶化 美指进入“80时代”

市场回顾:

在欧债危机持续恶化之际，投资者避险需求发生了转变，被视为传统避险工具的黄金，已然从避险属性回归商品行列，黄金表现远落后于美元。黄金自今年9月突破1900美元后，便开始一路下挫，累计跌幅高达18%，一度跌至三个月新低1560美元。反观美元指数已经进入“80时代”，并取代美元成为投资者眼中的终极避险港。

近来数月黄金价格急速下挫，市场上已经开始质疑黄金长达10年的牛市行情是否迈向终点。此外，有银行从业人士透露，数周前已有部分交易商开始举押注黄金下跌，美元自今年初已上涨0.92%。美元兑欧元累计升值1.84%。近期美元高档震荡，反映市场对欧洲领袖终结欧债问题的决策力不足，以及担忧未来经济前景，尤其2012年第一季度是欧洲高债务国家的偿还债务高峰期，预期市场仍将处于高度波动的环境，有助美元维持相对强势。美元具备良好流动性，因而成为市场追捧的资产，受欢迎程度甚至显然已经超过被视为终极避险的黄金。预计至少在未来几个月内，市场对欧元区前景的疑虑持续，将继续支持美元的强势。

此前，大摩发布报告认为2012年是“美元之年”，并指全球去杠杆行动、欧债问题的不确定性等因素，都将影响汇率走势。美元的高流动性使美元成为最佳避险天堂，美元有望兑10大工业国货币攀升。市场避险氛围浓厚，资金必然朝美元集中，尤其是美国评等高的债券。

美国的国库券、美元、还有美国企业发行在外流通的债券，总量与流动性都远胜过黄金，让美国优质债券取代黄金，成为“避险大哥”。美国财政部上周成功拍卖新国债，国债收益率创历史记录新低，认购额更较拍债额超出逾两倍，创去年4月以来的新高，显示投资者对美债需求强劲。

黄金价格下挫与美元重新走强，反映金融体制正承受压力，欧美各大小银行在年底前纷纷缩减资产负债表规模，部分对冲基金则有意筹集资金，应付客户赎回潮，两者均刺激美元的需求。这并不意味美国经济前景逐渐向好，目前美国经济增长步伐尚处在停滞不前，11月份消费物价指数未见走高，尽管最近几周初请失业进人数减少和11月失业率降至8.6%，但整体失业率仍徘徊在9%的高水平。