美国未来经济政策抉择的两大焦点
美国经济复苏走到三岔路口之际，政府的经济决策再度成为影响经济走向的关键因素｡分析来看，下半年美国经济复苏走势如何，关键要看美国政府的两大政策抉择——货币政策与财政政策｡
在货币政策方面，美联储通过两轮量化宽松货币政策向市场注入了大量流动性，拉低了市场利率｡随着QE2在6月底到期，其未来的政策走向必将对美国经济和世界经济产生广泛的影响｡鉴于目前的经济情况，美联储不敢轻易收紧货币政策，以避免经济复苏出现停滞｡
其一，美国今年年内不会加息｡一方面，美国经济今年仍将维持增长且可能弱于预期；另一方面，美联储认为美国的通胀情况是"短期的､可控的"｡美联储目前最希望看到的是经济可以恢复，失业率显著下降，否则房屋市场就无法得到改善，家庭财务状况也无法好转｡因此，在失业率降至8%并继续保持下降趋势之前，美联储不会考虑加息｡综合判断，美联储在今年内不大可能采取加息的政策｡至于加息的节点，明年第二季度是关键｡如果美联储在年底确认了美国经济基本已能承受加息的冲击，最快可能在明年第二季度进入加息通道；如果下半年经济增长弱于预期，美联储就需要等到明年第一季度才能确认今年的复苏情况，加息的时间也将往后推迟一个季度｡
其二，美联储近期推出新刺激措施的可能性不大｡实际上，QE2到期并非意味着美联储的宽松货币政策出现转向｡对于美联储来说，真正的"退出"是开始出售其购买的资产，削减其因刺激经济而不断膨胀的资产负债表｡分析来看，美联储最有可能的举动就是在年内继续维持目前的低利率水平不变，以QE2的正常终结来自然收缩非常规货币政策｡同时，也可能在年末以其他小幅收拢流动性的方式，不断试探经济基本面和市场的承受能力｡
其三，美国将继续坚持弱势美元政策｡美国经济目前需要弱势美元来帮助其推动出口部门增长，从而刺激就业，另一方面弱势美元也显著降低了美国对外的真实债务水平，对美国减轻债务压力有利｡我们认为，为了实现出口翻番的目标，美国政府既定的弱势美元政策的大方向不会发生改变｡不过，相对之前推出量化宽松政策，美国今后实施弱势美元政策的行动会更加间接和隐蔽｡
在财政政策方面，美国联邦政府和地方政府精简开支是造成美国经济增速放缓的重要原因之一｡在美国当前产能利用不高导致私营企业投资意愿不强､经济增长缺乏有效需求､失业率高企的背景下，很多经济学家建议美国政府继续采取有效的刺激措施来拉动经济增长，避免经济陷入二次衰退｡然而，美国政府能够拯救美国经济的工具所剩无几，尤其是无力从财政上推出新一轮的刺激计划｡
面对主权信用调降威胁，美国政府首先要解决的是债务上限问题｡ 奥巴马7月6日警告说，如果美国出现债务违约，未来美国国债的借款成本将大幅攀升，有可能将美国经济拖入二次衰退，当前时间紧迫，民主党和共和党应尽快达成解决方案｡由于目前两党在提高公共债务上限的博弈中掺入了2012财年政府财政预算､医疗改革等复杂变量，这一挑战恐难在短期内轻松求解｡今年4月初，围绕2011财年开支问题僵持不下的局面最终没有以政府关门收场，但艰难的磋商过程以及在最后关头才达成协议，加剧了人们对债务上限之战即将爆发的恐惧｡(完)
