美联储本周会议或迈出退出QE3的第一步

2013年全球一周议息情况(9月16日-9月20日)

本周美联储(FED)货币政策会议将成为全球金融市场聚焦的一大关键事件。美联储是否会踏上退出第三轮量化宽松措施(QE3)的第一步，若决定退出，那么它又将如何开始缩减购债规模，这些问题的答案都可能会对全球金融市场乃至未来经济走势产生深远影响。

北京时间周四(9月19日)02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定并同时发表政策声明，北京时间周四02:30，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)将主持媒体简会。

外界普遍认为，美联储将会把目前每月850亿美元的购债规模初步削减100亿美元，或可能150亿美元。

高盛集团(Goldman Sachs)近日依然维持该行原先预期，即美联储即将缩减每月购债规模100亿美元(可能完全从国债购置中削减)，次选可能是削减150亿美元。

自从美联储主席伯南克5月表示可能在"未来几次会议"中开始缩减购债规模(目前美联储每月购买850亿美元的债券)之后，美国国债收益率大幅上升。尽管随后伯南克和其他美联储官员安抚市场说，将逐步撤除刺激措施，而且利率不会很快上调，但投资者仍认为金融周期将迎来转折点。

如果在本周的美联储会议之后收益率进一步大涨，投资者信心将受到打击，已然表现乏力的由房屋市场驱动的美国经济复苏可能脚步蹒跚，新兴经济体中的投资者可能再度出逃。更为重要的是，美国货币政策在很大程度上决定了全球资本流动的方向。

有鉴于此，一旦美国利率上升，将让欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)更加难以通过前瞻指引让投资者相信他们推高货币市场利率的时机还不成熟。

国际清算银行(BIS)研究主管Claudio Borio称，市场对货币政策前景转变的敏感程度上升，已促使央行调整他们与外界沟通的方式，"但是通过良好沟通来引导市场的程度是有限的。这些局限性已变得十分明显。"

Borio指出，虽然收益率最终肯定会从历史低位上升，但没人知道这个过程会有多么无序，对于收益率最终落在什么水平更是没有头绪。

Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini表示，预计美联储声明会很温和，尤其是鉴于8月就业报告疲软。另外，FOMC的部分委员目前可能投票反对缩减刺激政策。

Paolini补充道："但声明总会产生影响，而本次可能格外强烈，因为我们正从大家都能获得廉价流动性的景况，走向许多投资者预感到的紧缩周期开始。"

伦敦咨询机构Capital Markets的Julian Jessop认为，美联储缩减史无前例的刺激举措，充满风险。

他在一份报告中指出："即便如此，仅美联储缩减购债就会给市场带来振荡或者损及全球经济复苏的可能性的确在降低。"