金融市场专家：美联储缩减QE另有隐情

KKM Financial创始人兼CEO Jeff Kilburg近日指出，美联储在削减QE的问题上思虑甚多。虽然债市波动明显，但股市的下跌将会令债券收益率回跌。

如果你认为美联储对利率的增长非常满意，那么你就错了，美联储对当前的市场活动非常不满意。我们可以看到在仅仅3个半月中，10年期美国国债收益率就从1.6%涨至2.9%。同时，市场存在一个普遍的误解，就是股市已经完全消化了债市的这一波动。

所以，美联储要同时令市场适应利率上升的环境，又要保证10年期国债收益率低于3%，那么只有一个办法，即最低限度缩减QE规模。在一量大约在每个月至100至150亿美元。

Jeff Kilburg指出，美联储已经最大幅度地减轻QE削减的副作用。我们可以看到，尽管近期有些许跌幅，但是年内标普500指数仍上升了超过15%。美联储可以承受股价回调6-8%，而且股价的回调会让人明白股票是一种风险投资。人们会对此产生担忧，并把资金重新注入到债券市场。如果这样的话，10年期国债的收益率将更接近2.5%，而不是3%。

Kilburg认为，对于美联储而言，保证国债收益低于3%至关重要。毕竟，大规模增加借贷成本的影响随处可见，并不仅仅是华尔街，也包括各种企业和政府。

同时他也指出，美国国债确实处于超卖状态，只有股票市场修正显现之后，股价和国债收益率才会一起下降。不过近期新兴市场大规模撤资，资金将再次流入债券市场，因为资产避险的需求将会重占主导。