美联储主席之争开始白热化 退市更难安

国际货币基金组织(IMF)上周五(7月26日)发表报告，敦促美联储(Fed)考虑退出货币宽松(QE)之际，须提高政策透明度。由于美国目前就业市场转好之势欠稳，退市时机充满猜测，加上伯南克(Ben Bernanke)继任人选之争开始白热化，令退市过程增加更多不确定性风险。

以最新的宏观数据衡量，美国6月新屋销售年化月率上升8.3%，反映美国房地产回升之势是复苏最有力的支持基础，可惜就业和消费好转之势仍无法稳定。虽然新增非农就业人数平均每月达20万人，但考虑到就业不足和放弃求职的U6失业率指标，上月仅小至14.3%，反映出劳工市场好转的基础并不可靠。。

消费开支增长并不理想，对第二季GDP增长贡献有限。国基会的报告也指出，基于薪资税减税和自动削赤的不利影响，预期今年美国经济增速将从去年2.2%，放缓至1.7%。

复苏未充分稳定，相信联储局暂时不会缩减资产购买计划规模，却不排除对未来政策走向的措辞作出微调，藉此压低长期利率。

退市酝酿至今，除了国基会再次强调政策必须加强透明度外，如今伯南克明年初继任人选之争，显然已成为一场政治角力，无可避免为市场注入发展不确定性因素。

究竟伯南克会否在周二(7月30日)举行议息会议上调整“前瞻性政策指引”的措辞，如今外界屏息以待。但过去其模棱两可的语调令投资者更感困惑，加上当前主席继任人选之争引发的不确定性，益增市场的投机性波动风险。

IMF发表的《第四条款磋商工作人员美国报告》预计，美联储将于明年逐步缩减购债；与此同时，其还强调在退出过程中，美联储政策须透明。这些欠缺，无疑正是目前市场充满混乱的根源，也不利退出政策有序终结。

以上观点摘自香港媒体内容。