紧缩恐慌袭击全球市场 这个夏季有点“冷”

周一(6月24日)全球股指哀鸿片野，中国沪综指暴跌5.3%，全球其他主要股指跌幅均逾1%。美国和中国同时收紧流动性，使得金融市场信心严重受挫，货币政策收紧的“不良反应”似乎愈加明显。

所有这些动态促使交易商和投资者纷纷采取自保行动，以求控制风险。

而对于不少悲观的市场人士看来，全球各地股市、债市和大宗商品市场近期的下挫，很可能才仅仅是新一轮动荡无序走势的开端。就目前全球金融市场的态势看，这个夏季，对于广大投资者而言，也许将有点“冷”。

当中美意欲结束经济刺激措施，动荡随之而来

周一中国股市经历“黑色星期一”，沪综指重挫5.3%，创近四年单日最大跌幅，并触及2012年12月3日以来的低位，逾百只股票跌停。受中国内地股市大跌拖累，其他亚太地区股指亦明显下挫。香港恒生指数终场挫跌2.2%；日本日经225指数一度在早盘攀高1.5%，但最终仍收低1.3%，TOPIX指数成交创12月以来最低；澳大利亚股市亦收于六个月来最低水平，下跌1.5%。

而随着欧美交易时段开始，美债市场开始出现抛售潮，10年期美债收益率盘中触及2.667%，为2011年8月2日来最高。5年期美国通胀保值债券（TIPS）收益率2011年2月来首次升至零上方。欧美股市同样大幅下挫，欧洲主要股指跌幅都在1%以上，而美国三大股指跌幅更大，道指大跌近250点。

造成全球金融市场动荡的原因显而易见，那就是美国和中国这两大全球最主要经济体正准备同时收紧流动性。

当年，投资者度过金融危机那段黑暗的日子，再走过随后的经济复苏停滞时期，他们总能够倚靠来自两方面的支持——美国联邦储备委员会(FED)主席伯南克和中国政府。在其它经济支柱变得不可靠时，美联储和中国政府都实施了刺激措施，主要是通过各种方式向本国经济中挹注资金。

这帮助解释了，为什么美联储和中国上周都暗示开始厌倦被严重依赖的感觉后，金融市场会遭受如此重创。

伯南克在上周的美联储会议上制定了缩减购债计划的时间表，并认为购债政策将于明年年中结束。与此同时，中国人民银行(PBOC)制造了一场信贷紧缩，以此向放贷过多的银行业发出警告。而在此之前，中国央行总是会在融资状况紧张时给市场提供流动性。

目前来讲，情势发展很大程度上要取决于中美央行的此类行为对全球经济的损害，是否足以严重破坏企业和投资者信心，进而波及支出、企业获利和招聘就业。

道明证券(TD Securities)利率研究全球主管Eric Green在客户报告中称：“曾经建立在‘永远有免费资金可用’基础之上的交易环境，正在被进行重估，美联储撤走宽松货币政策的前景，导致很少有人愿意在价格下跌时买进”。

中国方面，短期拆解利率突然飙升至纪录高位，应有助于打击所谓的“影子银行”，即非银行机构从事的借贷活动。但是也存在失算的风险，从而导致一场银行业危机全面爆发。惠誉高级董事Charlene Chu说道：“这的确给金融机构间系统带来了很高的偿付风险，可能产生意想不到的后果。”