新兴市场需警惕 “退出”亦或是一种掠夺

美联储主席伯南克此前在国会作证时的表态及新近公布的货币政策会议纪要，释放出美联储可能提早放缓购债进度信号，对全球金融市场造成剧烈冲击。

目前，美国经济复苏程度尚不足以令美联储在短期内做出政策调整，放缓购债进度最早或在9月货币政策例会上才可能有实质进展，削减月度购债规模只是退出量化宽松政策的第一步，不意味着政策实质转向。

但是关于美联储将退出QE的预期上升势必推动美元中长期走强，令美元资产吸引力上升可能导致全球资本回流美国市场，这可以说是今年新兴国家金融市场表现远远不及发达国家市场的主要原因之一。

美联储退出量化宽松政策给其他地区市场带来的负面影响值得担忧。因为退出量化宽松政策势必推动美元中长期走强，升值预期将导致美元资产吸引力上升，从而导致更多资本流向美国资本市场。

美联储退出政策对美国金融市场影响有限

对美国股市而言，美联储退出量化宽松政策带来的冲击可能有限。这是因为从长期看即使放缓购债进度，美联储资产负债表仍在继续扩张，市场流动性依然宽裕，而且退出量化宽松政策实际是对美国经济增长恢复常态的确认，消除通胀前景的不确定性。

从短期看，房地产市场和私人消费领域扩张，令美国经济复苏走在发达经济体前列，制造业复兴、页岩气开发掀起的能源革命更为美国中长期经济增长奠定基础。

只要上述趋势不出现太大变化，经济扩张和企业盈利增长会继续对美国股市形成支撑。