美联储内部呼声渐涨 开放式购债成政策新宠?

美联储内部鹰派与鸽派的观点尚待统一，而在主张宽松的委员中，支持开放式宽松货币政策的委员数量在不知不觉中有所增加。已有四位委员公开表示支持此种举措，其中三位主张立即实施。若真有QE3，真的会是开放式的吗？

在上周五的讲话中，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)称，美国经济远未到令人满意的程度。包括圣路易斯联储主席布拉德 (James Bullard)、芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)、旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)以及波士 顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)均已公开支持开放式的国债购买计划。

委员们认为，和固定规模的购债计划相比，开放式计划拥有明显优势。若实施，这一举措将允许美联储随着经济的发展状况对策略进行调整，以便更加灵活地应对经济问题。

威廉姆斯主张，在刺激经济方面取得进一步进展是重要的，特别是在劳工市场方面。只要经济环境证明进一步宽松的是必要的，那么可能需要美联储以每月宣布证 券购买规模的方式来实施。此后，美联储将随着时间的推移而调整计划，基于经济环境的变化，增加或是减少计划规模，提早或是延迟计划的实施时间。

布拉德认为，需要以增量的方式对最新数据给出应对，而非处于一种要么"向市场投下炸弹"，要么不实施任何措施的状态。

埃文斯同样支持让购债操作和基准利率因应劳工市场前景的变化。他上月末在接受采访时称，购买更多国债的策略可能是开放式的，意味着需要继续以一种特定的规模实施，直到有明确迹象显示经济环境出现改善。

罗森格伦亦称，美联储理事会应选择扩大购买抵押贷款支持证券(MBS)与量化宽松的规模，直至有确凿证据显示收入取得增长，且失业率与经济目标维持一致。

对于这一点，美联储7月31日-8月1日的议息会议纪要已初露端倪。会议纪要称，许多政策制定者认为，新的购债计划应当富有足够的弹性，能够允许美联储在必要时进行调整，以应对经济的进展，因应委员会对于计划功效及成本评估的变化。

巴克莱(Barclays)首席美国经济学家Dean Maki表示：“联邦公开市场委员会(FOMC)内部对于开放式计划的谈论越来越多。”

他认为，这样一种计划将更为有效，因为计划强调了美联储资产负债表无限制的特性，也凸显了其愿意采取一切必要措施的决心。

然而，我们也不应忽视，虽然上周五伯南克在讲话中为进一步放松政策敞开大门，但是政策的实施与否依然存在变数。

德意志银行证券(Deutsche Bank Securities Inc.)首席美国经济学家Joseph LaVorgna表示，美联储可能无法就这一策略达成一致，其基准预测并不包括任何形式的资产购买计划，因为该机构认为美国经济并不面临通缩风险。

LaVorgna称，虽然对于美联储而言，表示在经济达到特定环境前不会升息更加有效，但政策制定者们可能无法就经济需要满足的具体条件达成一致。