伯老证词引发热议 QE3命运悬而未决

伯老证词过后，市场人士争相对其措辞做出解读。多数分析人士认为，美联储短期内启动QE3的可能性不大，但随后一段时间内公布的经济数据对于美联储的政策走向而言至关重要，高盛集团认为，结合政治因素，重大宽松举措或在年底或明年年初到来。

在隔夜的证词中，伯南克并未给出央行计划实施更多宽松的新的暗示，但是重申，美联储“准备在恰当的时候采取进一步行动，促进经济实现更强劲的复苏”。

美联储下一次议息会议将在7月31日至8月1日召开，而下一份非农就业报告的公布时间为8月3日，晚于该次会议，也就是说，美联储下次议息前，没有新的非农报告公布。

分析人士称，非农报告是衡量就业市场复苏状况的关键，也是美联储重要的政策参考，再配合隔夜伯南克“含糊的”措辞，部分市场人士期许的第三轮量化宽松(QE3)短期之内不会到来。

此外，虽然零售销售、制造业经济数据弱势明显，但房产市场却出现明显的改善迹象，美联储在做出重大决策前，需要更多证据。

华盛顿国际策略及投资集团(International Strategy and Investment Group Inc.)总经理、前美联储货币事务资深经济学家Roberto Perli表示：“美联储很可能需要看到更多劳工市场已经停滞的证据。如果确信如此，那么进一步宽松就将到来，但是很有可能需要等到下一次会议以后。”

布朗兄弟哈里曼(BBH)驻纽约货币策略师Mark McCormick表示：“依然存在宽松的可能。只是实施宽松的门槛究竟有多高。”

富国证券(Wells Fargo Securities)资深全球经济学家Jay Bryson表示：“美联储的倾向仍旧是宽松，尽管伯南克的讲话中没有确凿的证据。伯南克称失业率依然高企，其他方面较为中性，可能会引发宽松。”

瑞穗证券(Mizuho Securities Co.)外汇策略师Kengo Suzuki表示：“市场倾向于认为进一步的宽松措施是有必要的，引发美元随后遭遇抛售。美联储扩大宽松规模的可能性正在逐渐增加，因为一系列经济数据正在恶化。”

高盛：温和举措可能即将到来 但重大举措更可能在大选以后

投行大佬高盛(Goldman Sachs)在伯老讲话后发布报告表示，美联储可能在8月或9月召开会议时温和地放松政策，但重大举措的出台时机更有可能在大选以后。

高盛对于伯南克证词的解读是“态度不明”，首先，伯南克的讲话内容密切围绕6月联邦公开市场委员会(FOMC)会议声明以及此后公布的会议纪要内容。他对于经济的描述强调事实，且重申了委员会准备采取措施，但是并未讨论可以采用的宽松选项。

第二，和以往讲话相比，伯南克在经济下行风险方面花费更多时间。他先是讨论了一些细节问题，以及围绕欧债危机的风险。其次也强调了围绕美国财政前景的风险，并称，不确定性可能已经对美国经济构成压力。

高盛经济学家Andrew Tilton在报告中称：“虽然我们认为，温和的宽松举措很有可能将在8月或是9月的会议上出台，但是，我们怀疑，大规模举措更有可能在大选以后或是2013年初到来，除非本已态度谨慎的美联储经济预期遭遇进一步快速下修。” 

Tilton认为，伯南克所准备的国会证词中缺少宽松政策的选项，暗示8月货币政策会议出台大举措的可能性降低。延长现有的利率导向，即‘利率仍将在至少2014年底以前维持在极低水平’对于美联储而言是阻力最小的一个选项。

报告进一步指出：“我们的基本预测是，美联储将在9月以前延长利率导向，随后在12月或是明年年初启动更大规模的宽松措施(资产购买或是‘信贷宽松’计划)。”