6月或为美联储再宽松时间窗口（2）

“财政悬崖”或拖累美经济

中国证券报:如何看待年底的“财政悬崖”可能给美国经济带来的影响?

哈祖斯:如果美国国会在今年底之前不能解决6000亿美元的减税政策和失业救济金到期问题，在最坏的情况下可能令明年上半年美国的经济增速下降约4个百分点。这一影响非常重大。当然这期间还存在诸多不确定性，最终影响程度可能不会那么大。另外，考虑到未来几个月国会两党之间达成一致的可能性不高，增加了经济面临的不确定性，这可能给金融市场和消费者信心带来压力。我们对此也感到担心。

事实上，美国面临长期的财政问题需要解决。但我不希望看到过于激进的财政紧缩。我们针对财政政策对GDP增长影响的大量研究显示，增加税收或者短期大幅削减开支会给生产增长带来负面影响，尤其是在货币政策无法给予更好支持的条件下，这种影响会更加明显。目前美国联邦基金目标利率已经在零的水平上，美联储没有太大的调整空间，因此财政政策不应该太快收紧，而应该缓慢调整。

中国证券报:美国经济的长期潜在增长率可能达到多少?是什么阻碍了此轮经济的复苏进度?

哈祖斯:目前美国经济的潜在长期增长率应该在2.5%左右，在危机前这一增长率应该是3%或更高的水平。增长率下降的部分原因在于我们下调了美国经济长期生产率增长的预期。

如果剔除房地产部门，目前美国私营部门的财务状况相比于2007年之前确实有了很大改善，这也推动了债务收入比、信贷质量等指标的改善。美国经济确实处于调整过程中，但这将是缓慢的调整过程，预计不会有太强劲的复苏。目前美国经济复苏面临的困难就是没有激发出足够的需求增长，因此我认为决策者应当将激发更多需求增长摆在最重要的位置，由此拉动失业率下降。