欧洲央行又上演口水战 市场一边倒看空欧元

欧洲央行在上周实施了一系列的宽松举措：将隔夜存款利率从0削减10个基点至-0.1%，终止证券市场计划（SMP）冲销、准备实施量化宽松(QE)以及推出新一轮4000亿欧元目标性长期再融资计划(TLTRO)等。但是金融市场显然不买账，周五欧元不跌反涨。于是欧洲央行官员又“重操旧业”，开始了熟悉的口水战。其效果也是立竿见影，欧元/美元从本周初的1.3643水平一路下滑，至周二(6月10日)的低点1.3540附近。但是央行官员也应该警惕一旦其言论变成空头支票，而在央行官员争取的时间内欧元区经济表现不佳，欧洲央行恐怕不得不放出“大绝招”了。

央行官员之间的“战场”

芬兰央行行长、欧洲央行管委会委员利卡宁(Erkki Liikanen)周二表示，欧洲央行上周实施的一揽子宽松措施将会更好地将政策传导入实体经济之中。

利卡宁表示，“央行意识到了低通胀对物价稳定的风险，决定保持高度宽松的货币政策。欧洲央行管委会显示出采取行动的决心和能力。”

他指出，“我们还没有达成目标，如果需要，我们可以继续行动 。”

欧洲央行(ECB)管委会成员马库克(Jozef Makuch)周二表示，如果是实证明欧洲央行上周会议的政策行动还不够，该央行将采取更多措施；且仍有下调利率的空间。

被问到关于以新资金购买资产，或所谓的量化宽松时，马库克说仍有此可能性。他并称利率将长时间维持在低位。

他说，“如果欧洲央行上周政策力度是不够的，我们将采取更多行动。”

两位官员话语一出，欧元/美元刷新日内低点1.3536。

此前两位欧洲央行官员的讲话也令欧元承压。欧洲央行管委诺亚周一(6月9日)强调，通胀偏低且不断回落是短期内欧洲面临的主要问题。他认为通胀持续走低令通缩的风险加剧，且可能威胁经济复苏。

诺亚表示，“很显然，通胀处于低位，且不断下滑是主要挑战，欧元区的中短期通胀预期不断下行。这阻碍了相对物价调整，并且加大了一旦未来经济遭受负面冲击从而出现通缩的风险。”

他称，“尽管欧元区的名义状况比美国更为宽松，实际指标则显示欧元区的金融状况比美国更偏紧缩。我们可能看到一个负反馈环正在形成，低通胀，实际利率不断攀升，资本流入以及货币升值等因素相互作用。金融经济可能正向一个将威胁实体经济复苏的劣均衡发展。”

欧洲央行(ECB)执委科尔(Benoit Coeure)周六(6月8日)对法国广播电台France Inter表示，未来数年欧元区利率将偏离美国和英国利率。

科尔表示，“我们周四希望表明的是，较长一段时间内欧元区与英美两国的货币环境将不同，这种情况可能会持续数年。我们将在极长时间内维持利率在近零水准，而美国和英国将在某个时间重回加息周期。”科尔称，这应有助于削弱强势欧元。

但是作为欧元区经济领头羊的德国官员显然认为欧洲央行的宽松已经到头，并且不断暗示其宽松带来的风险。

德国智库、欧洲经济研究中心ZEW负责人Clemens Fuest就欧银施行低利率政策表示了担忧。他认为，欧元贬值会致使资产价格攀高，欧央行负利率政策引发银行泡沫或减值风险。

Clemens Fuest称，“对于欧洲央行使用货币政策制造新泡沫的风险令我担忧。欧元区经济环境具备了酝酿泡沫经济的重要条件：房地产价格和股市持续上涨；债市虽然风险较高，但是收益率却在不断下降。”

Fuest补充说，因上周的刺激措施被认为力道不够，欧银接下来可能还将采取进一步刺激措施，会再推出新一轮量化宽松政策，即欧版QE。这一资产收购计划或恐怕是一个引爆点，将股市和其它资产陷入危险领域。

欧洲央行管委会成员、德国央行行长魏德曼(Jens Weidman)日前称，央行上周达成的货币政策措施表明，通过降息以应对通缩的空间非常有限。

“降息是对通胀前景不满意做出的反应，”德国股市日报在专访中引述魏德曼的话称。他还说，这些措施使央行进入新的“战场”。

魏德曼还称，“我们采取非常规措施，既是因为几乎用尽了降息空间，还因为我们希望确保扩张性货币政策能传导到实体经济，”

欧元开启下行趋势还是徘徊在十字路口？

在世界各大银行纷纷看空欧元的情况下，欧元/美元在跌破长期趋势线后的确经历了一波大的下行趋势。然而目前欧元/美元所形成的双重顶能否有效下破才是汇价能否真正下行必须考虑的因素。从更长期的周线来看，欧元能否下破自2012年7月来的上行趋势，才是该货币对最终下行的关键。

在欧洲央行官员讲话和欧元自本周开始再度下行后，各大银行也纷纷亮出其观点。当然，市场一边倒的看空欧元。

瑞银(UBS)在周二(6月10日)撰写的报告中写道，“欧洲央行上周削减利率的声明最终发挥了作用。外汇市场的一个关键问题是，外汇储备经理将如何对欧元利率转为负值的风险作出反应。”

储备经理在当前境况下的回旋余地很少，他们的选择包括：持有欧元支付任何潜在的费用；抓住正收益机会；卖出欧元。

在欧元净流入实际上一年前已经停止的情况下，卖出欧元仍有空间。因此瑞银继续看空欧元，2014年底的目标位于1.25。

摩根士丹利(Morgan Stanley)称，欧元兑美元跌破1.3585，为跌向1.3500打开了大门。

德国商业银行在周一的报告中表示，“只要欧元/美元位于1.4000下方就维持看空观点，汇价近期反弹，但仍将跌至2014年低点1.3476，进一步目标为2012-2014上行趋势支撑1.3439。市场形成关键月反转，汇价可能向下突破测试低点。”

北欧斯安银行(SEB)周二在一份最新的日内技术分析报告中称，欧元/美元或重启跌势昨日关于在1.3678上方做空的策略并未能够实现，欧/美转而下行。如果没有买盘逢低介入，汇价或将面临再度测试欧银决议低点1.3503水平附近的压力。预计日内汇价将会在1.3545-1.3655的区间内波动。