澳元遭受多重利空围殴 前期反弹命悬一线

澳元/美元经过连续长达三个月的反弹走势之后，目前上行趋势已经基本接近终点，基本面层面上，在外部矿业投资衰退的导致资本流入放缓、失业率居高不下、政府削减预算等大背景下，维持较低的澳元汇率对于澳大利亚的经济复苏怎么看都是有利的，前期澳元的强势反弹可以说是市场投资者对澳大利亚经济呈现初步企稳复苏的认可，但是过高的汇率可能会损及经济复苏，因此市场预期澳洲联储即使不再度降息，也会至少维持现有的宽松政策环境不变。技术层面上，上周汇价周K线收出一根大阴线，价格离0.9200颈线支撑水平仅一步之遥，一旦有效下破，将在周线即被上构筑双顶形态，那么前期的强势反弹可以说宣告终结。

期权市场表明机构已经提前布局做空

彭博汇总的美国存管信托及结算公司数据显示，给予买家卖出澳元兑美元权利的衍生品过去数周占交易的大多数，占比在4月份第二周跌至42%后一路反弹。

澳元涨势的“背后推手”之一是储备经理大举买入澳大利亚政府债券，因为它们的收益率在享有AAA评级的政府债券中最高。

持仓数据表明，投机者澳元多头头寸似有过度迹象，一旦后市解除这些头寸，澳元恐遭受更大下行压力。

研究公司Rareview Macro LLC的创始人Neil Azous指出，“由于澳元与中国经济状况紧密相连，因此专业投资或对冲基金领域仍然认为澳元有下滑趋势，对期权市场所作的这一分析显示澳元有走低倾向。”

澳元遭受多重利空围攻

中国经济持续走弱，澳元多头头寸过度累积，技术面的疲软走势，加之期权市场凸显的负面消息，均令澳元面临进一步下行的压力。

澳洲联储(RBA)副主席德贝尔(Guy Debelle)指出，随着主要依赖外资的矿业投资荣景减退，流入澳洲的资本可能放缓，这可能将导致澳元汇率进一步贬值。外资对澳洲国债的需求或许不会增长太多，澳洲银行业可能仍不太依赖海外债市融资。

德贝尔指出，“尽管迄今显示日本量化宽松(QE)举措刺激投资者大幅增持其他国家资产的迹象有限，但近期数据表明，日本投资者对澳洲债券的需求开始上升。虽然这些资金可能来自日本，但这些进展实际意味着，可以预期未来一段时间资本流入将减少，澳元可能相应进一步下跌。”

德贝尔称，“投资者可能预期见到未来资本流入减少，从而可能使澳元汇率进一步下滑。这将有助于实现经济均衡增长。”

澳元汇率过高或至主权评级被下调

此前澳洲联储(RBA)5月20日公布5月6日货币政策例会纪要，内容显示，当前的低利率环境对经济产生了预期的效果，在一段时期内仍将是适当的。

会议纪要显示，由于预期出口增长放缓、矿业投资下降以及计划实行财政整顿，因此未来几个季度内总体经济增长可能弱于潜在水准。

澳洲联储称：“鉴于经济前景以及货币刺激已经明显在支持经济活动，委员会认为当前宽松政策立场可能在一段时间之内仍然适宜。”

国际评级机构标准普尔(Standard & Poor’s)警告称，假如未能在未来数年内调整年度预算(需要大规模削减支出)，则澳洲面临失去AAA顶级主权评级。

《澳大利亚金融评论》援引标普主权评级分析师Craig Michaels的话报道称，标普希望看到澳洲政府未来几年改善债务方面的表现。如果联盟党不能够让这370亿元的财政节省方案至少一部分通过，就可能会引起澳大利亚评级的改变。

Michaels称：“如果看上去仿佛大规模财政赤字在政治和社会层面被视为可接受，那么我们可能重新进行评估，肯定包括政府的承诺，可能包括公共部门债券走势。”

Michaels指出，“澳大利亚在AAA级别的国家中非常特殊，它的外在位置非常弱。这就意味着，想要保持AAA级别，其它条件将需要非常强。”他声称，澳大利亚会被降级的可能性是三分之一。

高盛预测未来数月汇价将显著走低

高盛集团(Goldman)近期公布了该行的澳元交易策略报告，认为澳元/美元能够跌至0.8050水平。

澳元/美元陷入了一个很窄的交投区间，但我们认为这不会持久。澳元自1月末至4月中旬累计升值了8.5%，随后汇价窄幅交投于0.92-0.94区间。本行的客户已开始对澳元的平静表现产生质疑，并询问年初推高澳元的因素是否会再度出现。我们认为许多原本利多澳元的因素将逐步转变为利空影响，澳元将因此在未来数月内显著走低。

一旦基本面占据主导作用，我们预计澳元就将承压。我们预计澳大利亚的宏观经济活动仍将是黯淡无光的，从而将令澳洲联储在7月进一步降息。而这一因素尚未被利率市场定价在内。

我们预计澳大利亚的贸易仍将持续恶化，因澳洲大宗商品价格进一步走低。我们预计铁矿石价格2015年为80美元/吨，将低于目前市场预期的111美元/吨。除贸易环境外，澳洲债券预计也将大幅下降。与此同时，美国经济走高，美债收益率上升。

我们用利率差异和贸易差异这些传统因素来衡量澳元/美元能跌得多低。从这些角度来看，澳元/美元能够显著跌至0.8050附近。