富兰克林邓普顿分析师鲍尔斯：美国加息仍远

在富兰克林邓普顿2014年亚洲投资者论坛(Asia Investor Forum 2014)期间，富兰克林股票团队副总裁和美股资深分析师格兰特·鲍尔斯(GRANT BOWERS)在接受记者专访时指出，总体来看，美联储逐步收紧量化宽松(QE)政策已成定局，但真正走入“加息时代”仍需时日。

在整体看好美股的背景下，他建议投资者仍应该更加关注生物科技和互联网等高成长型股票，尽管它们近期出现一定回调，但是一旦市场出现波动，可能会更为“抗压”。

联储加息依然遥远

对于目前市场最为关注的美联储持续削减QE刺激，鲍尔斯指出，实际上过去几年间，QE对美国经济的带动是比较明显的。在美联储和其它大型央行货币政策的支持下，全球整体处于超低利率环境，这使得部分企业的资产负债表得以重新调整，改善了净现金流，从而能更好地支持企业发展前景。

此外，美国消费者也是量化宽松政策的受益者，比如他们持有的房产和股票价格上涨，很大程度就是货币放水所致。消费者信心以及整体的消费模式都出现改善。“随着目前美国就业率和工资水平的上升，加之房地产、消费、股市全面向好，这给了美联储逐步削减量化宽松政策刺激强大的信心。尽管这应该是市场众多周知的，但是仍有可能会导致近期股市下跌。”

但对于可能的加息，鲍尔斯强调，除非美国经济出现明显的“通胀压力”，否则就难以加息，而这很可能会在美国彻底结束QE后的数个季度才会出现。“尽管美联储每月减少购债规模，但是仍在保持着宽松力度。”

美股估值具备吸引力

对于今年美国股市的预测，鲍尔斯指出，美国股市目前已经明显受到五年以来美国国内不断稳步复苏的宏观经济、美国企业健康的盈利水平，以及其它多重利好因素推动，取得可喜的成绩。尽管近期美国股市可能出现一定反复，但其仍然认为其基本面并未发生重大改变。

富兰克林股票团队认为，现在美股市场的估值仍十分具有吸引力，这也反映出美国经济基本面的回暖。当前美国经济和商业复苏应该说仍处于循环周期“中部”，且未出现明显过热现象，所以美国投资者可以继续持仓以等待循环复苏周期的“尾部”，届时股市才有可能出现风险。截至2014年3月底，标普500成份股的市盈率约为15.3倍，其它指标如市净率以及市值与净现金流的比率等也都处于历史平均水平附近，并不算很贵。

鲍尔斯对记者强调，近期美股出现了一些明显的风格转换。金融和公共事业等传统板块表现明显好于前期表现强劲的生物科技、互联网软件和服务等高成长板块。“尽管市场情绪短期仍可能出现波动，但总体来看，我们仍坚持看好在未来三到五年内业绩展望乐观的高成长性企业。目前最为看好的细分行业包括科技、卫生保健和消费品，因为这些行业具有更好的增长和估值前景。”(记者张枕河)