非农后 且看耶伦如何指点美联储

上周五(2月10日)美国又一次遭遇到疲软的非农数据，但值得注意的一点，就业数据与失业率出现严重背离的状况，但美联储官员似乎不以为然，并声称并不会因为单一数据而影响缩减QE的步伐。不过外界仍对美国就业数据的不佳表现一丝担忧。但对于目前的形势，显然市场要把目光投向本周即将发表证词讲话的耶伦身上。

非农疲软，联储官员不以为然

美联储(Fed)官员费舍尔(Richard Fisher)周五(2月7日)表示，美国1月和12月就业情况受到寒冷天气的重大影响，淡化疲弱就业数据的分量。身为达拉斯联储主席的费舍尔说道，消费者在过去的两个月“简直冻住”了，就业数据的疲软必须要考虑到这一点。

费舍尔称，联邦公开市场委员会(FOMC)不会为单独某个数据所左右，货币政策的作用有其局限性，除了周期性就业外美联储并不能影响任何事情。

费舍尔认为，通过削减第三轮量化宽松(QE3)举措美联储正走在正确的方向上，而且削减QE3的影响正在逐步消失。

他表示，美联储不太可能改变削减QE的决定来应对弱于预期的1月非农就业报告。

美国劳工统计局周五公布的数据显示，美国1月季调后非农就业人口仅增加11.3万，预期增加18.5万，12月小幅上修为增加7.5万。

此外，费舍尔说道，如果经济受到冲击，美联储随时可以调整购债速度。

市场或继续评估非农对美联储缩减QE的影响

素有“美联储(FED)通讯社”美誉的知名记者希尔森拉特(Jon Hilsenrath)周五(2月7日)撰文称，对美联储众多官员而言，周五稍早公布的美国1月非农就业报告可能会显得良莠不齐。一方面，就业增速看似非常温和；而另一方面，失业率正快速逼近6.5%的加息门槛。

文章警告称，美联储当前所面临的大问题在于，近期数据是否已经疲软到需要修正经济预期的程度。如果美联储下调对于美国经济增速将在2014年加速的预期，恐怕美联储就会决定在更长时期内维持其债权购买计划。

伦敦Alpari市场分析师Craig Erlam表示，整体而言，美联储可能并不会太在意1月份的非农就业情况；鉴于1月份的美国就业情况(新增就业人口)所受恶劣天气影响没之前那么严重，最新就业数据的重要性就明显高出很多；接下来，2月份的就业人口增幅超过25.0万可能也就不在话下。

有分析指出，美国失业率在1月份进一步回落应该被视作正面信号。与以往不同的是，在失业率于1月份下降的同时，美国就业人口增幅超过了家庭就业人口所能抵消的幅度。

耶伦国会证词将传达何种信息？

非农就业数据连续两个月表现萎靡肯定会给新任美联储主席耶伦(Janet Yellen)造成巨大压力。美联储在此前两次政策会议上缩减每月购债规模，从12月份的850亿美元减至650亿美元。美联储官员此前释放信号称，如果经济继续改善，他们将在未来数月进一步缩减购债。但眼下就业数据连续两个月表现疲弱，加之制造业和住房市场显现走软迹象，耶伦将面临是否继续缩减购债的艰难选择。

作为美联储史上首位女性主席，耶伦将于周二(2月11日)在国会就经济前景和货币政策作证，面对她上任后的第一个重大考验。

分析人士认为，在出任美联储主席后的首次公开演说中，耶伦可能会提供有关美联储打算在失业率跌破6.5%之后的“很长一段时间内”将基准利率维持在近零水平的更多细节，就如该联储1月份的声明。

美联储曾将6.5%的失业率作为加息门槛，即失业率一旦达到该水平，就会考虑提高短期利率。在2012年12月份设定这一门槛时，美联储预计失业率在2015年之前不会降到这一水平之下。但失业率下降如此之快，主要是因为很大一部分人在那之后退出了劳动力大军。如果不考虑这一因素，失业率应该在7.5%。而且，如果劳动参与率保持在2007年的水平，失业率应该在10.9%。