QE年末终被“减” 汇市迷茫待指引

新华社记者冯坚 王胜先

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--上周(12月16日至20日)，困扰市场已久的QE缩减问题终于水落石出，美联储在年内最后一次利率决议中宣布，将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元。提振美元指数扬眉吐气，最高至80.83，收盘仍持稳于80.50附近。在缩减QE后，黄金和非美货币短期承压大幅下跌，后市场逐渐趋于理性，但长期来看，汇市仍需要新的指引。

美联储宣布缩减QE，黄金和非美货币大幅下跌

上周初，美元弱势震荡，非美货币延续整理，市场静待美联储最后一次利率决议的指引，终于在周四(12月19日)凌晨3点，美联储宣布维持联邦基金利率区间在0.0%-0.25%不变，每月削减100亿美元QE。美联储将在明年1月开始缩减购债，每月将购买400亿美元美国国债，每月将购买350亿美元抵押贷款支持证券。

美联储的这一决议基本符合市场预期，虽然削减债券购买规模不意味着紧缩货币政策，但对于2008年经济危机之后美联储相继推出4轮量化宽松政策而言，本次利率会议中的削减债券购买规模意味着美联储在开始结束量化宽松政策的道路上迈出了关键性的一步。受此影响，美元指数快速上涨，最终收盘报80.60，非美货币中，欧元兑美元一路下跌，最终收盘报1.3684，英镑兑美元也大幅回落，抵消了之前英国区数据的提振作用。

美联储还表示，一旦失业率和通胀预期得到进一步改善，美联储仍然会谨慎考虑再次削减债券购买规模，这也暗示美联储对于美国经济复苏前景比较乐观，那么后市如果美国经济进一步复苏并推升失业率走低以及通胀水平抬升，那么未来美联储加息的步伐将会越来越近，长期来看，美元将会迎来一波大幅上涨的趋势。

在声明中，美联储还试图强调其在购债结束后将短期利率长期维持在低位的承诺。美联储官员在政策声明加入了新的说法，称只要通胀水平不是过高，那么就算失业率降至6.5%的门槛该行也不会急于加息。美联储此前曾将6.5%的失业率设定为开始考虑加息的政策门槛。

此外，美联储官员对2014年的经济预期基本保持不变，只是在9月份给出的经济增长、失业率和通胀率预期基础上稍作调整。声明称，经济和就业市场面临的风险已经更加趋于平衡。

震荡纠结之后，市场终将回归理性

自2012年12月12日美联储提出QE4至今，经过一年的缩减QE炒作之后，终于尘埃落定，消息公布伊始，市场波动一度较为纠结，不过最终还是以美元上涨，非美货币下跌的结局告终，非农数据的利好也算是让市场对于缩减的恐慌情绪有所防备。

在美联储决议主导市场行情的背景下，隔夜欧盟财长会议影响显得波澜不惊。欧元区财政部长周四(12月19日)就关闭欧元区倒闭银行的计划达成协议，为建立银行业联盟从而恢复投资者对该行业的信心铺平了道路。欧元近期的走势是顶部震荡，接下来是要重点关注欧元区国家的经济问题，这或许是2014年的主旋律，欧元区国家对于欧元的汇率过高也是时刻保持谨慎的态度。

英镑属于非美货币中的强者，周三英国统计局公布的失业率意外降至2009年四月以来的最低水平，仍然好于预期，英国12月CBI零售销售差值劲升至+34，远超市场预期，且创今年9月以来的最高水平。一系列经济数据令英镑在当天的欧洲时段跳涨，但美联储决议公布后有所回落，长期来看数据好坏仍将对英镑走势产生一定影响。

机构对美元前景意见分歧

对于美联储决定缩减QE对未来的影响，市场分歧较大，其中花旗银行策略师认为“美联储依然没有设定QE结束时间，小规模削减QE，暗示就业增长依然疲弱，利率将考虑到通胀水平，”；东京三菱UFJ银行预计“可能还需7-8次步骤才完全退出QE”；德意志银行称“非常鸽派、提高了通胀目标的重要性”；巴克莱银行称“预算达成对此次减QE的决定影响重大”；诺亚资本称“加息与通胀目标挂钩”。

华尔街的外汇交易员们也正面临着两难境地，此前许多投资者期待，伴随着美联储缩减刺激计划以及美国经济表现开始超过其他发达经济体，明年美元汇率能够大幅上涨。但如今，不少人开始意识到，美联储正向外界强烈暗示其近期将不会提高利率，这或使美元升值放缓。

总之，尽管QE缩减的悬念已水落石出，但汇市的阴云却仍未消散。虽然美联储缩减QE本身收回了不少流动性，利好美元，但美联储反复强调利率将长期维持低水平，这降低了持有美元计价资产的吸引力；且美联储官员没能就何时可能彻底结束刺激计划给出时间表。此外，每月100亿美元的缩减规模相对温和，因为美联储每月仍将向经济领域注入750亿美元，这将对美元价值造成拖累。

后市分析预测

本周欧美市场将迎来圣诞节假期，作为欧美传统节日，圣诞节当周许多交易员都会休假，市场流动性变弱，年度最重磅的消息也已尘埃落定，预计在无大的金融事件刺激的情况下，年末行情将趋于平淡。