11月汇市：欧美央行政策决定年末汇市走向

王洋 中国金融信息网人民币频道特约专栏分析师

10月的国际外汇市场波澜不惊，主要货币汇价走势基本与预期相符。美元在债务上限危机以及由此引发的政府停摆月内大部分时间都持续对美元构成压力，甚至由此引发的市场信心动摇令危机解除之后的美元仍继续受到压制。

美元指数在10月25日创出年内新低78.98。但最终美元指数在关键技术支撑位附近再次迎来了翻身的机会，随美国经济数据在月末的意外好转以及美联储对经济现状出人意料的表态令市场对美联储将提前减少QE规模的预期再度升温，而与此相对的欧元区经济的疲弱表现也令欧央行启动进一步宽松政策的预期同样上升，美元则在上述双重因素影响下再次起死回生。

总体来看，虽然今年最后两个月内仍将面临诸多不确定因素，但市场焦点无疑将再次转回至各国央行货币政策以及经济表现上。

美元：年内是否减少QE再成关注焦点

今年6月美联储会议透露出经济复苏正常将会考虑提前逐步减少QE规模的讲话一度令美元被一致看好，但随后的美国国债上限危机以及政府停摆不仅令奥巴马政府尴尬不已，更令市场对于美国经济前景疑虑重重。美国10月的大部分经济数据更令市场加深了这种担心。

市场广为关注但却因政府停摆而拖到月中才公布的非农就业数据远低于预期，之后的9月工业产出、房屋销售以及10月消费者信心指数均不理想，接连的打击几乎让市场将美联储退出QE的预期彻底遗忘，美元也就此一蹶不振，对各主要货币均连连创出近期低位。而正当市场关注美元指数是否会就此跌破过去两年以来宽幅震荡区间底部时，行情再次出现峰回路转。

美联储在10月30日结束货币政策会议之后的声明中出人意料的没有如以往一样强调流动性偏软的描述，这令市场从中嗅出美联储有可能在度过了债务上限危机以及政府停摆之后继续回到此前的逐步减少QE规模的轨道上。

而恰逢此时，美国公布的经济数据也开始神奇般的全面转强。其中最为突出的是美国供应商管理协会（ISM）公布的10月芝加哥采购经理人指数（PMI）从9月的56.7大幅跳升到56.9，达到了2011年3月以来最高水平，该数据的预期值为小幅回落至55。这个数据在很大程度上令市场重新审视美联储为什么在之前的会后声明中表示美国经济仍然走在复苏的轨道上。也令市场更加对11月将要公布的经济数据寄予更大的期待。这里需要提醒大家注意的是，由于10月1日以后美国政府停摆长达16日之久，这势必造成10月就业、零售、消费、以及市场信心等诸多方面产生短期影响，公布数据也会出现很大程度的失真。这可能令市场对于个别不加数据采取更为宽容的态度，而对出乎意料的好消息则会更加欢欣鼓舞，这些都有助于美元在11月顺利反弹。

事实上截至到目前美联储到底能否在年内后明年初开始实行逐步退出QE计划仍存在诸多变数。首先从时间上看，今年美联储还有一个货币政策会议，时间在12月17、18日，明年初的货币会议时间是在1月28、29日，而在此之间正好面临联邦政府预算审批以及财政部进一步上调债务上限，如果这两个重要事件中任何一个再出现问题都将直接影响到美联储政策的延续。

现在比较公认的意见是美联储将会在明年第一季结束前开始消减QE规模，但也有部分经济学家认为如果11月开始的经济数据足够有说服力，那么不排除将在12月的会议上就宣布消减QE规模。因此，11月的首要任务还是关注可能失真的经济数据。

（美元指数日线图）

从美元指数的走势来看，其实10月行情总体仍然延续了从今年7月中旬开始的下跌行情，美指在10月25日最低创出78.9，这个价位仅略高于的今年2月1日最低78.91。从周线图中不难看出，美元指数自从2012年9月中旬以来，只有个别两天瞬间跌破79.00，其余绝大部分时间都稳守于该水平之上。

如果从更长范围看，甚至从2011年12月开始美指就再也没有跌破过78.00，由此可见78-79.00这个区域已经成为美指中期重要心理支撑位。此次美指再次在该水平迎来了基本面方面的转机，从日线指标来看，MACD、RSI等指标已经转强，意味着11月初美指仍可能继续保持向上的攻势。但从技术层面，如果美指想彻底扭转过去两个月来的颓势，甚至谋求向此前震荡区间的高水平区发展，则必须要突破80.75附近的技术阻力。

只有站稳在该水平之上才有可能进一步打开上升空间，而一旦在这个水平遇阻，则后市可能会在79.60-80.60之间震荡整理，当然如若真是这样，在形态上有可能为之后的头肩底做准备，也就是说如果此后汇价突破80.75仍会继续走强，甚至那时的走势会更为强劲。如果真是这样，那么整个11月的大部分时间美指都会陷于构筑右肩过程中。

当然，如果意外情况出现并导致美指跌破78.80，那么美元短期走势将再度转弱，如果进一步跌破78.00，那么将意味着美指中期走势全面转弱。