欧系货币强势依旧 年末利差交易恐将盛行（2）

年末利差交易恐将盛行，新兴市场货币或不甘人后

当然目前来看，后市被市场看好的，显然也不止欧系货币一家，不少外汇投机者目前正开始押注于新兴市场货币将在年底反弹，因疲弱美元重新引燃了收益率较高货币的利差交易。

根据花旗(Citigroup)的一项分析，活跃投资者所持的亚太货币多头头寸处于2012年初以来最高水平，而新兴市场货币的多头头寸为一年来最高。转而青睐风险更高资产的行为反映出市场预期：美联储(Fed)至少会将刺激计划维持到明年初，同时美联储将评估美国政府关门所造成的损害。

瑞信(Credit Suisse)策略师写道：“市场可以有把握地预测，美联储在今年底之前将维持政策不变。”他们指出，自9月底以来，新兴市场货币的表现优于七国集团(G7)货币。

一些最大汇率涨幅出现在曾在7月和8月遭受严重抛售的货币，当时投资者纷纷逃离容易受到美联储“宽松货币”突然退出的国家。自10月初以来，印尼卢比兑美元汇率上涨2.4%，南非兰特和土耳其里拉汇率分别上涨3.6%和1.8%。

一些人认为，情绪变化足以吸引今年早些时候退出新兴市场的机构资金。花旗策略师写道：“我们需要一次大爆炸，才能看到真正的资金回归市场。我们认为，我们刚刚经历了这样的事件。”

然而，新兴市场货币涨势也并非全无风险。例如其近两个交易日便陷入停滞，很多亚洲货币出现下跌，原因是对中国金融体系发生流动性紧缩的担忧打击了市场。另一个风险是，最近几个月曾被迫实施干预、以支撑本国货币的一些政府，现在可能会减少支持，这些国家包括巴西、印度和印尼。还有一些政府希望本币贬值：交易员认为，韩国央行一直在大举干预，以限制韩元升值。

此外，投资者对新兴市场面临的较长期挑战保持警惕。摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师辩称：“增长疲弱，同时基本面因素不稳定。”他们预测这将是一次短时间的战术性反弹。