美联储大军驾临 汇市或上演“八仙过海”（3）

美联储大军即将驾临，业内人士议论纷纷

美联储即将于下周迎来新一轮的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，而届时，美联储料会对当前量化宽松措施(QE)的命运给出初步宣判。虽然，业内各界目前都已普遍预计美联储会在届时宣布缩减量化宽松措施的规模，但是在QE的缩减规模和缩减方式上，各方则仍存在分歧。

高盛的经济学家团队认为，美联储再下月会将QE规模缩减100亿美元，即将长期国债的购买规模缩减至每月350亿美元，而抵押贷款支持证券(MBS)的收购力度则维持400亿美元不变。而Wrightson ICAP的分析师克兰道尔(Lou Crandall)则也认为美联储会缩减100亿美元的购债规模，但会把国债和MBS的购买力度各缩减50亿美元。

而比较乐观的预期则来自Pierpont Securities的分析师斯坦利( Stephen Stanley)，他预计美联储可能一次性缩减200亿美元的购债规模。鉴于此前，美联储鹰派官员乔治曾预计，量化宽松措施的缩减规模是150亿美元，因而，一旦美联储届时缩减QE的力度大于这一数字，那么美国国债价格势必将因为需求预期的减小而承压，收益率则会进一步水涨船高。

然而，高盛同时指出，美联储在下周很可能会在削减QE规模的同时，将利率指引政策的失业率参考门槛也由当前的6.5%进一步下调，若果真如此，则届时国债市场在面对消息时的反向将不再会有当前那么大。

汇市或上演“八仙过海”戏码

美元此后何去何从？

东京三菱银行(BTMU)的分析师指出，此后决定美元指数走势的关键因素仍是下周的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议决议，一旦美联储在决议中决定推迟缩减当前量化宽松措施(QE)的月度购债规模，或者将作为利率政策指引措施的失业率“门槛”由6.5%进一步下调的话那么美元指数料将进一步大幅承压下行。

然而，该机构指出，当前最可能出现的状况，仍是美联储继续执行既有的QE缩减路线，并按预期在明年中期结束购债，此后在2015年内首度加息。因而，一旦美联储在下周透露的政策预期与此有任何背离，都可能引发汇市的意外大幅波动。而在那以后，主导美元指数走势的因素，又会变回美国的经济基本面数据状况。

野村证券(Noumra)也强调，美联储在下周的会议上有可能会把QE月度购债规模缩小100亿美元，但同时可能会强调，缩减QE的进度并非会在此次一蹴而就地制定，不排除以后会有停滞乃至反复的可能。

同时，美联储还可能会进一步强调其利率政策引导措施的有效性，虽然不一定会将6.5%的失业率门槛进一步下调，但是很可能会重申即使失业率降至6.5%之下，也不代表加息立刻到来的这一状况。因而，鉴于美联储不希望看到市场受到过大冲击，即使其在下周果真决定缩减QE，也会同时在其他方面放出鸽派措辞，在如此状况下，很难指望美元指数能在美联储决议尘埃落定后即大幅走高。