2014年美联储市场委员会12人中至少7人被换

2014年，美联储100岁。同年，公开市场委员会中的12名委员，至少7名将换人。

市场关心的是，人员换血会否导致政策大变？有迹象表明，美联储内部对QE政策的斗争已经白热化。8月26日，媒体报道，三位美联储银行分区主席再次观点对立。亚特兰大联储主席洛克哈特明确表示，支持9月份削减QE，但圣路易斯联储主席布拉德却说，“美联储不应急于放缓QE，反而应该承诺不在通胀率低于1.5%时加息。”而旧金山联储主席威廉则继续观望，不提9月放缓QE3，“还要看数据。”

“换血”影响退出节奏

美国联邦公开市场委员会（即俗称的FOMC）是货币政策的决策机构，由12名委员组成，包括7名联邦储备委员会成员、纽约联储主席、4位须轮值的地方联储主席。

12人中，仅联邦储备委员会就有4人变化：现任主席伯南克任期届满，现任美联储副主席耶伦有望接替伯南克位置，现任联邦储备委员会委员杜克已向奥巴马递交辞呈，另一位委员拉斯金则将出任美国财政部副部长。

除了联邦储备委员会，公开市场委员会有4位将轮值：圣路易斯联储主席布拉德、芝加哥联储主席埃文斯、堪萨斯城联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦。

12人中，换了7人，投票结构会否使货币政策产生根本性变化？国家发改委国际金融研究室主任姚淑梅向《国际金融报》记者分析，“美联储决策有严格的法律规范，程序完善，任何官员的替换，都不会对美联储政策产生本质影响。”

“无论谁当选下任美联储主席，都会谨慎处理下半场货币政策‘正常化’的核心任务，货币政策退出的大方向不会改变。”中金公司首席经济学家彭文生8月26日表示，“只是，不同人选在边际上对退出的节奏可能有差异。”

“不论新主席是谁，都会谨慎行事。”彭文生指出，“特别是在后期，对于如何处置已经购买的大量资产，不太可能过于激进。由于担心长期利率的过快上升对经济复苏的负面影响，美联储资产负债表的正常化将持续较长时间。”

可是，究竟几时缩减？缩减多少？

“退出与缩减不同。美国QE退出至少要到2015年中期，但9月可能给出具体缩减时间表，最晚今年年底，QE会开始缩减。但关键是缩减的数量不会太大，一次缩减100多亿美元，对市场不会有什么影响。”姚淑梅向《国际金融报》记者分析，“更何况，此前释放的缩减消息，已经让市场做出了反应，等到真正开始缩减，市场已经消化了这个消息，不可能造成巨大的市场影响。”

委员已展开利益游说？

尽管姚淑梅给出了如此清晰的数量和时间，但美联储各个联储之间的争论却“硝烟正浓”。最明显的就是布拉德与德拉斯联储CEO、主席费舍的一正一反，更需注意的是，投票权风水轮流转，反对缩减的布拉德的投票权将在明年转给鼓动退出的费舍。

《国际金融报》记者发现，布拉德一直是缩减QE的反对者。他拥有12票决定权中的一票，而他的通胀观点得到了许多委员的认同。布拉德认为，美联储不应为量化宽松措施的退出设置时间表，相反，一定情况下还应该扩大刺激政策。他还进一步明确，别说是9月缩减QE，即使是年内缩减QE这一提议，也至少要等秋季的经济数据全部出来后再讨论，他同时鼓励欧洲央行也该实行QE。

布拉德甚至对伯南克规定的退出门槛也略显微词，布拉德是个“数据为王”的稳定派，“我希望先看到数据，我不会基于预期来采取行动。”

与布拉德截然相反，费舍从数月前就开始呐喊赶快退出QE，他在几乎所有的场合无一例外地强调继续实施购债计划对经济不仅没有刺激效果，反而会带来危害。不过值得注意的是，费舍要到明年才对货币政策有投票权，因此目前他不论多么热烈地摇旗呐喊，都只能眼睁睁看着委员们把票投向继续维持购债。

而《国际金融报》记者研究费舍所辖区域的经济数据发现，各项指标均有不俗表现。那么，委员们会否根据自己所辖区域的经济表现，来游说联邦委员会，从而采取适合自己利益的政策呢？姚淑梅向《国际金融报》记者表示，目前她所带领的团队还未对美联储背后的利益关系进行此类研究，但综合来看，各个不同区域利益代表，代表本区域的利益是正常逻辑，但一定有底线，作为央行官员，委员们应该会综合美国全国的经济情况来做判断。（记者陈莎莎）