超级议息周 战国风云起

超级议息周渐入高潮，全球货币政策进入“战国”时期的特征愈发明显。

为了抑制本币跌势，30日开会的印度央行宣布维持基准利率不变，本月早些时候该行提高了部分利率；同日，澳大利亚央行行长斯蒂文斯叩响了降息大门。前一天，以色列央行按兵不动，中止之前的连续降息。

从亦步亦趋，到眼下的南辕北辙、“百花齐放”，分析人士认为，全球货币政策其实是回到了本轮危机前的常态。某种意义上来说这是好事，今后各经济体的政策可能更多地取决于各自的经济周期发展。

全球货币政策南辕北辙

30日，印度央行宣布维持基准回购利率在7.25%不变。不过重申，当前的政策首要目标，是维持本币的稳定。受热钱外流以及经常账赤字等因素影响，印度卢比今年以来一度大幅下跌。

为了稳定汇率，印度7月15日宣布调升两类利率，将边际贷款工具和银行利率从8.25%双双上调至10.25%。此外，央行还将通过公开市场出售1200亿卢比国债，以吸收流动性。这些措施的目的都是为了通过减少供应来遏制卢比下跌。自8日创纪录新低以来，印度央行采取的措施已使卢比汇率回升了大约3%。

和印度类似的还有土耳其、印尼和巴西等国。土耳其本月23日宣布了今年以来的首次加息，将利率大幅上调75基点，至7.25%。此举被认为是为了遏制土耳其里拉的快速贬值。印尼、巴西等国近期也采取了加息举措，遏制热钱流出和本币下跌。

在其他一些经济体，降息仍在“进行时”。澳大利亚央行行长斯蒂文斯30日再度发出宽松信号，他强调，通胀前景给央行在需要刺激需求时进一步放松政策留下了空间。

澳大利亚央行下周将召开议息会议。利率掉期市场的走势显示，交易员押注央行8月6日降息的概率接近90%。不仅如此，市场还预计，澳大利亚未来一年的降息幅度将领跑发达经济体，主要为了提振国内需求，弥补中国经济放慢导致的矿业需求下降。

逐渐走出“非常”状态

澳大利亚绝非唯一一个还在降息的经济体。匈牙利上周宣布降息至4%的历史新低。此外，欧洲央行、英国央行也被认为还有进一步放松货币政策的可能。

还有一些经济体则处在一个相对观望的时期。7月29日，以色列央行宣布按兵不动，中止了之前的连续降息。仅在今年5月，该行就两度降息，以压低本币并刺激出口。

对于各国货币政策最新出现的“百花齐放”、毫无趋同性的局面，一些业内人士认为，这说明世界经济和货币政策开始走出金融危机时期的“非常”状态，开始逐步回归正常。

“一切正在回归常态。”ING银行亚洲首席经济学家蒂姆·康顿30日对上证报记者说。“中央银行的关注点重新回到国内经济状况，回到增长和通胀基本面。”

回顾过去四年，康顿称，全球货币政策高度“不寻常”。金融危机的爆发，促使美联储采取了多轮临时性的刺激措施，后者也成为经济波动的主要来源。

“过去几年全球经济周期高度趋同，因为影响所有国家经济波动的都是同一原因。”康顿说。在他看来，不管是QE、QE2还是“扭转操作”，都只是一种短期的刺激，给资产价格带来了暴涨暴跌，也引发的经济的波动。

“上一次看到这种局面还是在这轮全球金融危机之前，当时大多数国家的货币政策都彼此差异很大。”安本资产亚太策略和资产配置主管彼得·埃尔斯顿对上证报记者说。

埃尔斯顿说，前两年在金融危机爆发后，几乎所有国家都面临着同样的问题，即经济滑坡、金融动荡等，只是程度不同而已。四年后的今天，随着金融危机的缓解和各国政策逐步发挥效果，全球各经济体所面临的问题开始出现分化。

对投资人而言，随着各国政策出现分化，下一步的投资选择可能更多地取决于各国自身的货币政策周期和基本面状况。那些处在政策放松早期阶段或是政策收紧晚期阶段的经济体，股市表现可能值得期待；相反，在放松晚期或是收紧早期的经济体，股市可能难有上佳表现。(记者朱周良)