日元贬值路未见终点 全球汇率战疑云难散（2）

汇率战迷雾重重      

对于日元持续贬值给其他各国央行带来的影响，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，日元本轮贬值首当其冲就是在东亚范围内可能形成严峻的汇率竞争形势。目前，日本的产业结构在很大程度上介于发达国家与发展中国家之间，诸如汽车、电子、工程机械等行业，日本与德国、韩国、中国有比较大的重合。从韩国的角度来看，日元贬值可能就会推动韩国央行也跟随施行弱势韩元的货币政策。事实上，伴随着近几个月日元汇率持续下滑，德国与韩国不同层面的政府官员都表示出了极大关切。

鲁政委指出，韩国产品经过该国企业多年来苦心经营，已经在国际社会赢得了极高认可。在此背景下，面对日本安倍政府以弱势日元政策提振本国经济的做法，韩国政府不会坐视核心产业竞争优势的丧失。一旦日元持续走软，韩国很可能对本国货币汇率进行干预。

事实上，在全球经济复苏依然面临较大不确定性的背景下，当前全球主要经济体依然倾向于继续宽松货币，直接或间接推动本国或本地区的货币走软。

2月16日，英国央行货币政策委员Martin Weale称，英镑可能需要进一步贬值，以纠正英国经济失衡的局面。过去两年英国经济停滞不前，尽管英镑在2007-2008年间贬值了25%，但这一将经济向出口倾斜的努力仍收效甚微。“未来要解决问题，最自然的途径可能就是英镑名义汇率继续下滑。”

欧元方面，市场人士普遍预期，有关2013年欧洲央行重启降息政策的隐忧，可能在很大程度上推动欧元汇率长期走软。美国汇盛(FSI)指出，近段时间外汇市场上主要非美货币走势都处于分化态势，欧元独领风骚而日元、英镑、澳元等货币却大幅下挫。然而，上周刚刚公布的欧元区去年四季度GDP增速大幅低于市场预期，并且连续三个季度出现萎缩，这足以证明当前欧元区经济的糟糕状态。欧洲央行行长德拉吉近日再次重申，欧洲央行仍保留了降息的可能性。部分分析人士表示，如果欧洲央行未来继续降息，欧元走势可能会遭受重大打击。

对于当前各国货币可能出现新一轮竞争性贬值，谢栋铭指出，只要全球经济复苏速度缓慢、经济增长结构和增长模式没有出现实质性转变，贸易冲突与汇率战争的话题就不会停止。