欧英央行登台唱戏 德拉吉卡尼一言千金

2013年全球一周议息情况(2月4日-2月8日)

周四(2月7日)汇市显然将迎来不眠夜。除了为期两天的欧盟峰会即将拉开帷幕外，英国央行(BOE)和欧洲央行(ECB)的利率决议也将于今晚公布。相比于欧盟峰会，两大央行的决议对汇市的影响显然更为直接和剧烈。

而纵观两大央行今晚的看点，以往经常扮演绿叶角色的英国方面，今晚显然也将风光无限。尽管决议本身看点不多，但今年7月即将履任的英国央行下任行长卡尼(Mark Carny)，将“做客”英国议会发表证词，其对英国央行未来货币政策的态度和讲话料将在市场掀起一番波澜。

至于欧洲央行方面，与英国央行相类似，在利率问题上的变数同样不大。不过，在近期欧元连续走高、美日宽松政策不断加码而欧银毫无动作的背景下，市场对欧元汇率过高的担忧显著加剧。欧洲央行行长德拉基会否在会后的新闻发布会上对此发表评论，将是此次决议的最大看点。

英国央行利率决议前瞻

时间点：北京时间20:00，英国央行公布利率决定

市场预期：英国央行维持利率水平和QE规模不变

英国央行定于周四公布利率决定，市场目前普遍预计英国央行货币政策委员会(MPC)届时将按兵不动，维持0.50%的利率水平和3,750亿英镑量化宽松规模(QE)不变。

在英国央行行长金恩(Mervyn King)任期即将在7月份到期之际，英国央行MPC可能准备静观其信贷支持计划的效果，并不准备采取措施应对该国经济可能陷入三度衰退的威胁。

众多经济学家认为，英国央行MPC委员们的惰性可能表明，其担心之前推出的QE措施已经失效，并将注意力转移到融资换贷款计划(Funding for Lending Scheme，简称FLS)的成功之上。

经济学家称，2月份政策会议不太可能显示出决策者思路的任何重大变化。自去年11月完成了3,750亿英镑的资产购买目标之后，英国央行债券购买计划(也就是所谓定量宽松措施)的规模一直维持不变。近四年来，英国央行的基准利率一直维持在0.5%，这是该行318年历史上的最低水平。

Investec的经济学家Philip Shaw称，估计英国央行将在本月会议上维持政策立场不变。

VTB Capital驻英国伦敦全球宏观策略师麦肯诺(Neil Mackinnon)表示，英国央行MPC存在观望倾向，坐等加拿大央行(BOC)行长卡尼于7月份就任英国央行行长就是其理由之一，这对英国经济形势而言并非特别有利；当前的QE措施可能已经让英国央行倍感挫折，并已经将融资换贷款计划作为突破流动性陷阱的途径之一，英国央行等待货币政策转变可能会引发不必要的不确定性。

加拿大皇家银行(RBC)首席欧洲经济学家拉尔森(Jens Larsen)表示，英国央行职责可能发生转变已经使得工作速度略有放缓，所有人注意力都集中到这一点上，认为调整央行职责会使得诸多问题迎刃而解，但能否达到这样的效果还不得而知。

贝伦贝格银行(Berenberg Bank)经济学家伍德(Rob Wood)表示，就目前而言，尽管英国经济持平，但MPC并不会采取很多措施。

最大看点：卡尼“喧宾夺主”，如何振兴英国经济？

尽管英国央行决议看点不大，但即将成为英国央行新行长的卡尼料将在周四扮演“喧宾夺主”的角色。即将接任英国央行行长职务的卡尼将在本周四面临首次公开“拷问”，内容是他将如何振兴英国经济。

在去年11月份，英国财政大臣奥斯本(George Osborne)出人意料地选中时任加拿大央行行长的卡尼接替金恩出任英国央行行长。卡尼现年47岁，他曾是高盛集团(GS)的银行家，还曾在牛津大学和哈佛大学中进行研究工作。卡尼以其在银行监管方面采取强硬措施而闻名，他帮助加拿大避免了金融危机的最坏时刻。

卡尼将从当地时间9:45(北京时间17:45)开始接受英国国会下属一个委员会长达三个小时的质询。这个委员会曾在此前表示，此次质询的主要内容将是“询问卡尼有关他认为英国应采取怎样的货币政策才会更好的观点”。

此前，卡尼已对英国央行可能采取的两种互相矛盾的政策表示某种支持，这些政策可能意味着更加宽松的货币政策立场，将对经济增长形成更大支持。其中，第一种政策立场是态度鲜明地说明将在何时上调利率，但一名央行理事称其将令每月一次的货币政策制定会议变得毫无意义；另一种立场则是以名义国内生产总值(GDP)为目标，而不光是通胀，这种立场在某些学术圈中比较流行，但任何大型央行都没有采取过这种政策立场。

前英国央行理事森泰斯(Andrew Sentance)称，卡尼很可能会乐于讨论第一个想法，同时会回避第二个想法，并表示选择哪个目标最终是由奥斯本决定的。“在接管英国央行以前，他不会想要对这种需要听天由命的事情说得太多。”森泰斯说道，“风险在于……人们将对他会说什么或不会说些什么的细微差别解读得太多”。

道明证券(TD Securities)分析师们周三(2月6日)表示，预计卡尼在英国国会的听证会将是周四(2月7日)英国事件的焦点。市场聚焦卡尼对名义GDP的看法，市场预计其不会太强调名义GDP目标的重要性，而会关注更广泛的线索来制定货币政策。这实际上正是卡尼在去年12月演讲中所强调的内容。

加拿大皇家银行的经济学家、此前曾供职于英国央行的拉尔森(Jens Larsen)则称，卡尼将需小心一些，不能发表可能会被误读的言论。“我觉得，他们(指财政委员会委员)将探索这种改变目标的想法。我认为，他将全盘托出所有事情。”拉尔森说道。“我唯一担心的问题是，如果你把他跟现任行长相比较的话，就会发现他说话不那么小心。”

市场可能反应：由于市场普遍预计英国央行将按兵不动，因此决议本身看点不大，除非英国央行意外降息或扩大资产购买规模可能导致英镑大幅下挫外，否则市场波动不会太大。投资者还需重点关注卡尼讲话。若其措辞中相对英国央行现有政策存在更为激进的宽松描述，将打压英镑，此外其对名义GDP为衡量目标的论述也值得留意。