欧洲央行利率决议前瞻：汇率立场将受关注

欧元区一些政界人士日益担心欧元汇率正过度走强并可能对地区经济刚刚出现的复苏构成威胁，对此欧洲央行(European Central Bank)行长德拉吉(Mario Draghi)周四将有机会作出回应。

德拉吉去年曾成功扭转了一轮针对欧元的负面情绪。当时希腊等欧元区成员国处在债务违约的边缘，欧元因而走软，德拉吉被迫站出来提供支持。不过，在欧元近期的上涨中，欧洲央行几乎未作表态。德拉吉仅在上个月表示，欧元汇率仍处在历史波动区间内。

投资者将密切关注德拉吉周四在欧洲央行月度新闻发布会上的讲话，以观察上述立场是否发生改变。

裕信(UniCredit)驻米兰的经济学家Marco Valli表示，如果德拉吉使用诸如“竞争性贬值”或“汇率战”等词语，则表明欧洲央行对欧元升值的担忧高于市场预期。

分析师们表示，从历史上看，欧洲央行在汇率问题方面倾向于口头干预，或者会通过降息与其他央行采取协同行动。德拉吉的前任特里谢(Jean-Claude Trichet)在2007年11月被问及欧元兑美元走强时曾警告称，汇率过度波动从来都不受欢迎。特里谢还提及了美国当时的政策立场，即强势美元符合美国利益。

在目前欧元区失业人数高达2，600万之际，欧洲央行所面临的要求其采取一些行动的政治压力似乎正不断加重。

年初以来，欧元贸易加权汇率已上升3.5%，这降低了欧元区出口产品在全球市场的竞争力，令欧元区衰退问题雪上加霜。

法国总统奥朗德(Francois Hollande)周二向欧洲议会(European Parliament)表示，欧元区应该重新考虑其有关让市场决定汇率的历史承诺，并警告不能让欧元汇率随市场情绪变化而波动。

法国政府长期以来一直抱怨称，由于欧洲央行仅行使确保通货膨胀受控的单一职责，在许多国家正寻求采取让本币走软以提振出口的政策之际，欧洲丧失了在全球外汇市场的影响力。

根据裕信分析师的计算，欧元每升值10%，欧元区折合成年率的经济增长率将减少0.7个百分点，影响的滞後期为9个月。

荷兰国际银行(ING)驻布鲁塞尔的经济学家Carsten Brzeski表示，鉴于欧元走强将对依然疲软的欧元区经济带来负面影响，欧洲央行可能会再度考虑降息，不过短期内似乎还不会如此，因为德拉吉此前表示，该行1月份维持利率不变的决定是一致表决的结果。考虑到银行已开始偿还一年前主权债务危机高峰时期从欧洲央行借入的紧急贷款，欧洲央行似乎愿意维持偏紧缩的货币环境。

接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的50名经济学家一致预计，欧洲央行周四将连续第七个月把主要利率维持在0.75%的历史低点。

这是因为德拉吉给出的上个月维持利率不变的理由，即金融市场状况改善，在过去四周中基本没有发生变化。

而且有迹象显示，这一改善的影响正传导至实体经济领域。Markit的数据显示，欧元区采购经理人指数正趋向走高，同时经济景气状况好转。

不过，欧元区经济复苏仍然脆弱，同时各成员国之间状况存在差异。去年12月份欧元区零售额环比大幅下降，创去年4月份以来最大降幅。

如果德拉吉给出欧元区经济全面复苏将推迟至今年下半年之后的暗示，则表明欧洲央行准备再次降息，尤其是考虑到1月份欧元区通货膨胀率已降至2%的26个月低点，接近欧洲央行给出的靠近但低于2%的目标值。

欧洲央行降息可能导致该行与德国的关系再度紧张，因为欧元的走强正帮助恢复德国对欧元的信任。Berenberg Bank经济学家、曾在欧洲央行任职的Christian Schulz表示，欧元的走强反映了人们对欧元区解体的担忧减弱，同时帮助提升了该行在德国的信用度。

德国官员出于对国内出口受影响的担忧已对日本政府压低日元的行为提出警告，他们同样不希望欧洲央行被拖入推动本币贬值的汇率战。德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)上个月表示，日本的政策基于对货币政策目的的错误理解。

市场走势也可能轻易改变。意大利和西班牙政治压力的加大以及荷兰对SNS Reaal的救助，均显示出欧元近期涨势的脆弱性。

Brzeski表示，鉴于欧元区仍然面临的风险，欧元当前的涨势难以持久，不过如果欧元继续走高，欧洲央行通过口头或其他方式进行干预的可能性将加大。(来源:道琼斯)