汇改七年人民币升值28.5% 汇率波动仍将扩大（2）

人民币汇率正趋向于均衡水平 仍有升值空间

值得注意的是，进入2012年，人民币对美元汇率中间价出现了新的现象，不仅没有上涨，反而小幅贬值。截至7月20日，今年以来人民币对美元汇率中间价贬值0.16%，这令年初不少市场人士对人民币全年升幅达3%-5%的预测黯然失色。

目前来看，人民币汇率已经放慢了升值步履，逐渐从单边升值向双向波动转变。分析人士认为，人民币汇率正趋向于均衡水平，依然有升值空间，未来走势取决于国内外经济形势的变化。如果中国进入新的经济增长轨道，人民币汇率也会随之进入另外一个新的阶段。

国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富接受新华08网采访时表示，现阶段，人民币汇率市场化决定程度越来越高，且呈上下波动，表明人民币汇率正趋向于均衡水平，但是目前是不是处于均衡水平还取决于未来国内外经济形势的变化。

陈道富表示，就目前的态势而言，人民币汇率确实已经从原来的单边升值向双向波动转变，从原来一致的升值预期，到现在出现分化。在中国经济增长方式转变以及世界经济重新出现增长点之前，人民币汇率仍然会呈现以双向波动为主的态势，但如果国内外经济形势发生变化，中国进入新的经济增长轨道，人民币会进入另外一个新的阶段。

北京大学经济学院教授曹和平接受新华08网采访时表示，经过了7年的改革，人民币汇率依然有升值空间，但是已经从单边升值变成间歇性的震荡加上间歇性的上升。

曹和平表示，根据锚定理论及国民经济体系理论，中国、美国、欧盟产业链都是全产业链，全产业链的货币1:1是最好的，从这个角度来讲，人民币对美元、欧元应该是1:1才是合理的。但就目前的情况来看，中国贸易顺差对人民币造成升值压力，如果持续下去，4.5至6.0可以视为人民币对美元汇率的均衡区间。

针对近期出现的人民币贬值预期，陈道富认为，香港市场相对于内地来说确实出现了贬值预期，但有一个大的背景。随着欧债危机恶化，近期除中国以外的金砖国家货币出现快速贬值，但人民币实际有效汇率保持相对稳定。

今年第二季度以来，以印度、俄罗斯等部分金砖国家为代表的新兴经济体货币普遍遭遇了1998年以来的最严重贬值，且贬值幅度也明显高于欧元，并由此引发了较大规模的国际资本流出。国际货币基金组织(IMF)警告称，新兴经济体当前正面临资本流动波动较大和币值走贬压力巨大的局面。

中国与其他新兴经济体一样面临资本外流和汇率稳定的压力。数据显示，6月当月，中国外汇占款新增量仅为491亿元，而结合6月份317亿美元的贸易顺差数据和120亿美元的外国直接投资(FDI)数据来看，当月境内规模较大的资本外流依然若隐若现。

陈道富表示，人民币相对于美元来说有一定的贬值预期，但是和其他新兴经济体货币相比，人民币汇率依然保持相对稳定。在香港市场，人民币远期合约和即期汇率相对于内地来讲确实出现了贬值。在国际市场和香港市场确实存在人民币贬值预期，但是从大环境来看，从欧元到金砖国家货币大幅贬值，人民币的贬值预期非常微弱，这是对是国际经济形势的正常反应。

曹和平表示，无论在商品市场还是货币市场，人民币的需求量很大。未来10年，中国依然会保持出口大于进口，但顺差会不断缩小，所以人民币的贬值压力不大，依然有升值空间，但是会出现间歇性的震荡。