美联储倾向渐进调整 超低利率或延至2015年

新华08网北京7月19日电(记者高攀)在美国经济复苏连续第三年年中放缓之际,美联储主席伯南克17和18日在国会听证会上就半年度货币政策所做的报告再次吸引市场的广泛关注｡虽然伯南克并未就市场期盼已久的第三轮量化宽松政策(QE3)提供任何实质性的线索,但从其对美国经济形势和就业市场的悲观评价,以及大量篇幅的风险阐述来看,新的刺激政策正在酝酿之中｡

分析伯南克列出的四大政策选项,我们认为美联储下一步在7月31日至8月1日的货币政策例会上延长超低利率至2015年的可能性最大｡这符合近年来美联储货币政策调整转向渐进式策略的规律,同时也可为QE3铺路｡美国7､8月份的非农就业报告和通胀形势对于美联储评估QE3至关重要,这使得9月12日至13日的货币政策例会可能成为决定QE3的合适时机｡

美国经济前景更显悲观 新刺激政策迫近

伯南克7月17日在参议院银行委员会就上半年货币政策发表的证词,虽然并未就美联储下一步货币政策走向给予明确指引,但其对美国经济形势和就业市场的悲观评价,以及大量篇幅的风险阐述,暗示新的刺激政策正在酝酿之中,最快将于7月31日至8月1日的货币政策例会上出台｡

当天的证词显示,伯南克在描述美国经济前景时的语调较6月份货币政策例会后发表的声明更显悲观｡伯南克表示,今年上半年美国经济出现一定程度的减速,从去年下半年的增长2.5%放缓至今年一季度的增长约2%,而近期数据显示二季度的增速甚至会更慢｡他指出,如此低的经济增速仅能满足新增劳动力人口所需的就业岗位,因此降低8.2%的失业率可能"令人沮丧的缓慢",显示出对就业市场疲软的深刻担忧｡

根据美国劳工部的数据,今年第二季度美国非农部门月均新增就业岗位数仅为7.5万个,远低于第一季度的22.6万个,是2010年第三季度以来的最差季度表现,同时也是就业市场复苏连续第三年"年中放缓"｡

在不久前于6月7日在国会联合经济委员会作证时,伯南克曾将近几个月的就业市场弱势归结于数据的季节性调整和年初异常的暖冬天气等因素｡但在7月17日的听证会上,伯南克指出季节性因素,包括反常的暖冬天气,只是造成近期就业增长不振的部分原因,并强调"仅仅是部分因素",暗示经济复苏乏力可能是更主要的原因｡

在18日的众议院金融服务委员会的听证会上,有议员提问,美联储是否已尽其所能应对失业问题｡伯南克回答说,显然美联储可能会为失业问题采取更多行动,也许美联储将会采取行动｡美联储官员曾明确表示,就业市场是他们决定是否推出更多刺激政策的核心依据｡因此,如果美国月度非农新增就业岗位数继续低于10万的重要关口,8.2%的失业率仍未下降､甚至反弹,那么美联储必然会推出新的刺激举措｡

除就业市场外,伯南克还提到美国经济复苏乏力的其他几个方面,包括近几个月来美国制造业生产和企业资产投资增速下滑;信贷状况较为紧张;出于对就业和收入前景的担忧,美国家庭总体信心相对较低;全球经济疲软也给美国贸易造成不利影响等｡

即使对于出现一些温和改善迹象的房地产市场,伯南克描述的也是一幅更为悲观的图景｡他指出,仍存在诸多因素妨碍房市的进一步改善,而且房市对经济复苏的贡献已不如以往经济复苏时期｡

美联储7月18日公布的"褐皮书"报告进一步印证了这一判断｡报告称,今年6月到7月初美国经济总体以"缓慢到温和"的步调增长,比前一期报告中"温和增长"的表述更显悲观｡

此外,伯南克在证词中还用了相当大的篇幅来阐述美国经济复苏面临的两大主要风险——欧债危机的再度升级和美国国内财政政策的不确定性｡尽管欧洲已就救助机制和西班牙银行业注资达成协议,伯南克仍认为欧洲经济和金融市场面临较大压力,担心欧债形势可能继续恶化,对世界其他地区,包括美国产生负面溢出效应｡他还警告美国明年初的大幅财政紧缩可能将经济拖入衰退｡

为此,伯南克连续两天在国会作证时都重申,美联储已准备好在必要时采取进一步行动来支持经济复苏｡美国将于7月27日公布第二季度的国内生产总值数据,如果该数据低于美联储的预期,那么美联储在7月31日至8月1日的货币政策例会上出台新的刺激举措的可能性很大｡

在美国6月份商品零售额连续第三个月下降的数据公布后,已有多家研究机构下调了美国第二季度经济增长预期,高盛和美林下调至1.1%,德意志银行和宏观经济顾问公司下调至1%｡