欧债“一枝独秀” 多空力量逐步转换

上周，外汇市场主导因素仍为欧债危机方面的消息，市场关注焦点在于希腊与私人债权人之间的谈判结果、希腊获得第二轮援助所需要的紧缩措施能否在希腊顺利通过等问题。整体上看，前景不甚乐观，市场上欧元多空力量对比正在发生转换，空头仓位正在大量增加，原因在于希腊与私人债权人之间的谈判拖延已久，而希腊紧缩措施虽通过政党领导人通过，但欧盟仍不满意，且希腊民众抗议之声、罢工之潮不断出现，刺激市场避险情绪攀升。

希腊领导人上周虽就财政改革协议达成一致，但其能否获得第二轮援助尚存疑问，希腊这枚债务危机的“核弹”犹未拆除。希腊内阁已经通过了欧盟(EU)/国际货币基金组织(IMF)对该国第二轮救助计划中包含的改革及撙节措施，该救助计划是避免希腊出现无序违约的关键。然而，即便是这份“历尽千辛万苦”方达成的救助协议，欧盟方面仍感到不满意。因不满第二轮救助计划中包含的过于严苛的改革及撙节计划，希腊劳工部副部长Yannis Koutsoukos及外交部副部长Marilisa Xenogiannakopoulou先后宣布辞职，同时辞职的还有希腊联合政府中的极右翼党派4名官员。长久以来，市场听到的净是欧盟伙伴国对希腊这一“债务危机始作俑者”的抱怨之辞，后者在理亏之下也一度不敢造次。但时至今日，希腊在长期承压之下也终于爆发出忿怒火苗。希腊联邦警署(Federation of Greek Police)周五威胁称将对欧盟(EU)及国际货币基金组织(IMF)官员签发逮捕令，因上述国际援助方被指向希腊提出过于苛刻的不受欢迎的撙节措施。媒体获得的一份信件显示，联邦警署将指控上述官员“涉嫌欺诈，暗地废除或侵蚀希腊主权民主性”。

希腊问题的焦点还未停歇，葡萄牙偿债高峰已逐步映入投资者眼帘。葡萄牙政府上周表示，欧盟和国际货币基金组织将于本周开始评估其对于780亿欧元援助条款的执行情况。三方集团去年11月曾表示，对于葡萄牙的改革表现感到满意，但是近期该国的国债收益率急速飙升，令其按计划在2013年下半年重返债券市场融资的能力面临挑战。而为了确保债券收益率的走低，政府不得不实行深度的紧缩和改革措施，但上述措施也意味着，经济必将面临严重的负面影响。IMF此前公布的数据显示，葡萄牙2011年名义国内生产总值(GDP)萎缩0.6%，德意志银行(Deutsche Bank)预计，该国2012年经济将进一步萎缩1.9%。严重的经济衰退并没有结束的迹象，国债收益率又持续高企，或将迫使该国紧随希腊之后，寻求第二轮援助，但该国政府本月稍早否认，已经向有关方面询问债务重组的选项。大量债务到期也将令政府承受巨大的压力。高盛集团(Goldman Sachs)此前公布的数据显示，葡萄牙2012年共有255亿欧元的债券到期，其中6月到期债务高达102亿欧元。此外，该国于2013年9月也将面临90亿欧元的债务到期。

美国方面，美国公布的1月非农就业人口大增24.3万人，创下2011年4月以来的最大涨幅，且失业率降至8.3%，为2009年2月来最低水平，市场原本期望美联储主席伯南克的最新措辞会因为数据的改善而发生变化，但是结果却与之相左。伯南克近期表示，美国就业市场在完全恢复正常水平之前仍将有很长的路要走，他指出，失业率降至8.3%掩盖了美国劳动力市场的疲软。且不论数据是否已经较为客观地体现了美国劳动力市场的情况，即使情况如数据般出现了喜人的改善，其幅度仍远未达到能够促使美联储改变政策的地步，更何况，美国劳动参与率等数据依旧透露出悲观信号。高盛撰文指出，美联储今年推出QE3的可能性仍高达70%，时间很可能是年中，方式很可能是购买资产，而不是扭转操作。这对于美元虽然是利空，但因市场焦点集中在欧债危机的相关问题之上，美元在此番表态之后仅小幅下滑，便再次回到低位盘整之态势。

整体上看，欧盟债务危机仍在持续，希腊问题虽已逐步缓和，但风险仍在；葡萄牙紧随其后，是否会是希腊式危机重演仍不得而知，市场对于以欧元为首的非美货币前景并不十分看好，美元指数已显现出筑底迹象，投资者本周需要继续关注欧债危机的相关线索，并需要做好应对欧债危机突发事件的准备。

（嘉合盛汇分析师  王丹）