作为对美联储加息的应急反应，本月21日，阿塞拜疆央行突然宣布取消汇率管制，以浮动汇率制取代2011年以来本币马纳特盯住美元的汇率机制。话音一落，马纳特对美元汇率日内狂泻 47.6%，瞬间跌至1995年以来的最低水平。在阿根廷比索汇率断崖式下跌的阴霾还未散去之际，阿塞拜疆货币又上演 “惊魂一幕”，这让新兴市场货币的贬值风险再次成为焦点。尽管市场对“美联储加息使得资金源源不断流向美国”早有预期，但当这一刻真正来临时，其巨大的“杀伤力”依然让人心有余悸。
今年以来，随着美联储加息预期上升带动美元汇率强势上扬，除了大宗商品行情持续低迷之外，新兴市场货币的命运更让人揪心。据统计，本年度新兴市场货币贬值程度最大的货币有巴西、土耳其、俄罗斯、南非、墨西哥和印尼等国的货币，截至目前平均贬值幅度高达17%。上周，美联储如约在本年度最后一次货币政策例会上按下“加息键”，全球市场虽然并未出现大幅波动，多数亚洲新兴市场货币甚至还在上周五小幅走高，但暂时的平静并不能掩盖资本外流的事实。
在外汇市场上，新一轮动荡已经开始。本月16日，阿根廷财政部部长阿方索·普拉特·加伊宣布，取消实行了4年的外汇管制措施，逐步形成以外汇市场供需为基础的单一浮动汇率机制，由此引发阿根廷比索对美元汇率的大幅波动，单日最大跌幅高达41%。紧随其后，阿塞拜疆央行在今年2月将本币汇率下调25%之后，本周一再次推出新政策。该行在声明中称，央行决定从12月21日起转为浮动汇率机制。基于这一机制，马纳特汇率将由外汇市场的供求所决定。之所以做出这一决定是因为外部冲击不断增强，必须采取措施保持国际收支平衡，将本国外汇储备保持在关键水准上，并确保本国经济的竞争力。
因美元汇率高企而倍感头疼的央行还有越南。早在今年8月，越南央行就决定扩大越南盾的每日交易区间，从此前的中间价上下1%扩大至2%。于是有分析指出，鉴于越来越多的新兴市场央行纷纷允许做出政策调整，此番景象与1997年亚洲金融危机时极为相似，毕竟先是有了泰国央行在当年7月放弃了盯住美元，在国际炒家的兴风作浪之下，才有了席卷整个东南亚的金融风暴。对此，高盛已发出警告——拉美国家正在重演1997年亚洲金融危机；摩根大通和摩根士丹利等机构的策略师也表示，新兴市场资产的“苦日子”还未结束。
毫无疑问，美联储决策、美元走势一向是新兴市场货币大幅下挫的“罪魁祸首”。美元走强让新兴市场货币乃至整个非美货币都陷入“被动贬值”的泥潭，从而成为拖累近期全球市场表现的最主要因素。与此同时，全球货币政策走向进一步复杂化，这种“政策差”同样会加大本币的贬值压力。此外，本币大幅贬值意味着新兴市场资产的吸引力在下降，进而加剧了资金外流的压力，这样的恶性循环着实令人担忧。
