加息并不直接挂钩危机 盘活特殊机构可带来机遇
上海证券报:一旦美联储开始加息，将会如何影响世界经济?它又将如何影响全球市场?
袁堂军:在全球分工再调整过程中，美国和日本以及欧洲的目标是类似的，都是希望实体制造业部门能够回到本国生产，解决以蓝领为主的失业率问题。这需要分两种情况来看，如果美国经济复苏势头明显，那么美联储加息，对日本和欧洲来说，维持宽松货币政策的压力会减小，应该说对世界经济是有一定正面影响的。相反，如果美国经济复苏的基础不够坚固，贸然加息不仅对美国本身的经济复苏不利，对世界经济的影响也是负面的。
葛文高:野村预测第一次加息时间不是9月份，而是12月份，对于全球股市来说这并不是一个负面的消息。与1994年至1995年、2004年至2006年两轮紧缩周期相比较，这次加息无论是幅度还是步骤都会比前两次慢，我们预计加息的平均力度是一年75至100基点，相较而言，1994年时达到了300个基点，2004年则一共加了400个基点。所以这次加息对于全球股市而言绝不是非常大的挑战。
从历史上的数据看，如果美联储加息，往往不是股市涨势的结束。美联储之所以加息很大程度上是因为经济走强，这会给一些公司带来利润上升，进而促使股市进一步上涨。2004年到2006年美联储升息通道结束之后，标普500比加息初期上涨了45%，全球股市则上涨了65%。
左晓蕾:其实，全球已经在吸收美联储要调整利率的消息了，因此一旦美联储加息，市场会有所震荡，但是绝不会带来危机。因为政策调整要避免震荡，所以美联储关于加息说了很多次。包括之前欧元、日元的贬值，除了QE的影响，实际上也是跟吸收加息信号有关。一旦加息，资本要流出，欧元和日元收益会下降，所以它们才贬值，同时也导致了之前亚洲市场的汇率大幅调整，这也是为了与它们同步。
上海证券报:加息对于新兴市场来说是否如临大敌?资金是否会进一步急剧流失?
左晓蕾:新兴市场的资金已经流出去了，例如巴西，国际收支表出现了不太好的不能平衡的风险，所以说新兴市场已经经历了一个动荡。中国从去年开始热钱流进就开始减少，中国的资本流出也已经在发生，去年外汇储备增长只有1000亿，今年一季度资本账户是利差，上个月外汇储备减少900亿，这些都说明了中国也在吸收加息信号，开始进行调整。采取措施之前，首先要做的是分析，危机永远都存在，但是我们要判断危机是到何种程度的，先把这个先搞清楚，然后再把预案做好。
葛文高:事实上，美联储的加息与否和亚洲股市是否下跌并非负相关。问题的关键不是美联储加息与否，而是市场是否足够有序。2013年，美联储曾发出QE放缓的信号，当时出现了一轮非常厉害的新兴市场撤资潮，那段时间亚洲市场的抛售非常无序。因此，很大程度上要看这个市场有没有比较严重的经济发展担忧，导致投资者想要暂时离开比较危险的资产。不过，如果跌到一定程度，有很大概率这些投资者还会回到这些新兴市场。
袁堂军: 美联储加息对大部分资金不足、依赖于外资的新兴市场不是好消息，容易陷入资金流失的恶性循环，即资金流失导致这些国家的投资不足而经济滑坡，这又会加剧这些国家投资风险，进一步导致资金流失。尤其是最近国际资本市场的不安定，让国际资金变得十分敏感，需切记1997年亚洲金融危机的教训。但对于中国而言未必不是好事，以制造业为中心的FDI投资，短期不会大量流失。如果处理得当，还可以借此抓住部分新兴市场资金流失的机会，充分发挥亚投行和金砖银行的功能，让中国资本走出去，变劣势为优势。
梁伟豪:最初可能会有一轮波动，新兴市场货币和资产价格可能因为市场偏好美元资产而进一步遭遇抛售。但对于亚洲新兴市场而言，这并不是不受欢迎的。出口导向型经济体偏好弱势货币，以帮助支持出口。(记者王宙洁 卢梦匀)
