“想当年，金戈铁马，气吞万里如虎”。在本周连续走出四连阳，重新来到99关口后，美元指数仿佛依稀又回到了一个月前，那年内最为鼎盛的时候——100大关就在那里，不近，不远。
毫无疑问，美元指数目前又可以重操“破百”旧业了。相比于1个月前的初临100，市场目前似乎更为趋于理性。美元周四触及近三周最高，因市场相信美国升息不可避免，以及尽管近期经济数据喜忧参半，但6月升息并非完全没有可能。
不过，近来表现好坏不一的经济数据继续加强市场对于美国经济的担忧，也令美联储何时加息的不确定性不断升高。对于美元多头而言，曾几何时的100关口“雷区”目前想要不废一兵一卒顺利拿下，也绝非易事。而在这里，我们不妨总结一下非农和美联储纪要以来的行情走势，看看美元多头此时还需提防哪些风险？
涨涨涨！美指四连阳后重操“破百”旧业
周四美元兑欧元和日元等主要非美货币继续上涨，欧元兑美元下跌1.1%，至1.0658。美元兑日元上涨0.4%，至120.6，为三周来最高水平。因市场相信美国升息不可避免，美国与其他全球主要经济体的货币政策差异继续推升美元。
美国和德国指标10年期公债的利差周四扩阔至1.771%，为3月26日以来最阔。欧元兑美元盘中跌至3月19日以来最低，在EBS交易平台下跌1.34%，报1.0637美元。
在疲弱的美国就业数据上周出炉后，美元前景看似风雨飘摇，但两位美国联邦储备委员会(FED)官员周三表示，仍可能在6月升息。且当日发布的美联储最新会议记录显示，部分决策者希望尽早开始升息。
法国农业信贷银行驻纽约的汇市策略师Mark McCormick表示，“会议记录将市场的升息预期重新拉向9月，甚至让市场认为，如果经济数据在第二季出现实质性的改善，也可能在6月升息。”
他说，“市场将聚焦下周公布的美国数据，尤其是零售销售数据，据此判断首季数据的疲弱表现是否只是暂时的。我们预计美元下周会上扬。”
周四公布的数据显示，上周美国初请失业金人口增幅小于预期，初请失业金人口四周均值触及2000年以来最低。这表明美国经济活动首季放缓可能只是暂时性的。
花旗美国G10汇率策略师Richard Cochinos表示，“总体来看，欧元兑美元走软仍是两个因素所致，一个是量化宽松计划(QE)对利差和相应利率市场的影响，因此，资金通过固定收益产品这一渠道流出。但同时，市场还面临希腊问题的尾部风险，且越接近4月底，问题的严重程度丝毫不会减弱。”
希腊周四偿还了一笔4.5亿欧元的国际货币基金组织(IMF)贷款。但希腊政府预计将在几周后耗尽现金，除非与欧盟就经济改革计划达成一致。
市场多空观点解析，美元多头还需提防哪些风险？
对于汇市投资者而言，在历经过去一个月美元高位的震荡行情后，本周市场风向似乎又有了全新的变化。尽管上周五发布的美国非农就业数据表现异常疲软，但本周初至今美元似乎全然未感受到这一关键利空消息的影响。而在目前美元指数来到99关口，重新逼近一百大关后，谁还能阻止美元的升势呢？
首先，需要澄清的一点是，美元目前的升势并不完全是受到市场对于美联储6月加息预期重燃的缘故。至少就目前的各路调查而言，9月加息仍是市场参与者认为最有可能的结果。
据纽约联储的最新例行调查，美国初级市场交易商目前预计，美国联邦储备委员会(FED)将在9月开始升息，而不是6月。周四公布的这项调查显示，大型银行分析师认为在美联储开始升息后，需要很快扭转方向的机率降低。该调查报告是美联储官员为3月17-18日决策会议而准备的。
预估中值显示，交易商认为两年内短期利率回到近零水准的机率为17%，低于1月上次调查时的20%。
因此，尽管近来看起来美联储官员们的表态非常强硬，但这其中还是有诸多疑点，投资者可能需要做以下思考：
①加息和持续加息是两个概念。市场现在在紧盯美联储何时加息，却忽略了当美联储首次加息后是否会持续进入到加息周期。美国现在的经济状况具有持续加息的可能吗？很显然，如果在近一年内，仅加息一次很难造就美元持续大牛。
②美国经济会持续好转吗。美联储官员讲话认为美国经济疲软不会持续，美国经济还是强势，其依据是什么？如果美国经济数据持续低迷，他们还会维持这个观点？
③美联储会改变强势美元？纽约联储主席杜德利表示强势美元损害了美国贸易，是否美联储会考虑改变之前所维持的强势美元。
至少，周四美国财政部的一份文件是需要投资者们提防的。美国财政部隔夜在提交给国会的半年度汇率政策报告中指出，欧洲央行正采取强有力的举措来提振区内经济。但财政部还警告欧洲，不要过度依赖宽松货币政策和出口，敦促各国决策者更多地使用财政政策来推动该地区经济走出低谷。
正是有诸多问题的存在，促使我们不得不考虑，美联储的风向是否会改变。从基本面解读可以看到，美元持续上行并不是板上钉钉。而市场仓位上的解读，可能也是如此。
法兴银行最新研究报告表明，根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，对冲基金持有的美元兑其他货币的净多头头寸达历史高点。
法兴报告中指出，“美元多头/欧元空头已达到前所未有的水平，打破了2012年6月的纪录。对于现在达到的极端水平，有理由感到至少轻微的不安。鉴于横跨大西洋的货币政策分歧，有理由预计外汇市场将会持续波动。”
某种意义上说，尽管美元多头又一次成为了市场“最大的共识。”但往往最拥挤的交易也蕴藏着最大的风险。据外媒报道，因担心美联储(FED)可能推迟外界普遍预期的加息，全球债券基金业最大的几个美元多头近几周就转变方向，削减了一些美元敞口。
Legg Mason BW全球机会债券基金的Jack McIntyre称，全球债券基金经理密切关注各国经济的相对表现，因为这能严重影响央行的举措。美国与世界其它多数地区的经济表现差异已让美元获益良多，很难想象这种情况能一直保持下去。
McIntyre说道：“美元在这么短的时间内走出了史无前例的行情，美元升值的速度势必要放缓。这种走势是不可持续的，涨得太高太快。”他表示，通过解除外汇对冲，他的基金美元曝险从3月初的43%降至37%。
因此，目前来看，虽然美元气势如虹也炙手可热，但美联储何时加息的不确定性犹存以及市场仓位的过于拥挤，可能仍是美元多头不得不提防的风险。美元仍有可能在本月甚至下周再度突破100大关，但是一路上也许并不会过于一帆风顺。美元“疯牛”已死，“慢牛”当立，或许是目前汇市格局的真章。
