年初以来，在美元持续升值，非美主要货币下行之际，日元却走出了独立的行情。由于油价持续下跌，美日股市走软，日元受到避险光环笼罩，年初以来表现不俗，日元全面走强。目前市场避险情绪仍未消散，日元仍是外汇投资者中首先的避险货币。
日元年初以来全面走强，市场避险情绪可见一斑。美元兑日元从年初的119.68附近已经下行至116关口下方，周五(1月16日)盘中一度触及一个月低位115.84，年初以来下跌近3%；欧元兑日元年初以来大跌6.70%，日内触及三个月低位134.68；英镑兑日元年初以来下跌5.40%，日内盘中触及两个半月低位175.77。
IG Securities市场分析师Junichi Ishikawa说，短期很难看到市场风险偏好复苏，这可能要等到2月份。
油价和股市下跌成为日元走强的幕后推手。美国原油年初以来暴跌14%，1月13日一度跌至六年新低44.20美元/桶。供应过剩问题仍是困扰油价的关键因素，同时石油输出国组织(OPEC)拒绝减产态度坚决令这一局面恶化。
高盛近日称，原油价格短期内可能进一步大跌，或许降至40美元以内，之后才会反弹。如果油价持续走软，日元的避险作用将愈发的凸出，这将支撑日元走强。
油价下跌威胁全球通胀前景，同时美国薪资增长并不如意，令投资者对美联储能否在年中升息产生了质疑，这也抬升了市场对日元的需求。
同时美日股市表现并不乐观，打压市场风险偏好。美国三大股指年初以来全线下滑，其中道琼斯工业指数下跌近3%，而日经225指数也下跌了3.36%。
具有避险作用的黄金的走强也印证了日元受到市场偏爱的原因。国际现货黄金周四(1月15日)突破1260美元关口压力，触及四个月新高1263.67美元/盎司，年初以来大涨近7%。
