年关将近，高盛今日在报告中回顾了今年以来安倍经济学的大事记：
日本宏观经济格局继续恶化，三季度GDP萎缩1.9%。尽管逐渐从4月上调销售税后的底部回升，消费支出仍然疲软。实际工资持续下滑限制了消费行为，即便今夏企业为员工发放了高额的奖金。尽管日元大幅贬值，出口增长仍然陷入停滞。
核心CPI进一步放缓，10月是2013年10月以来首次低于1%（0.9%）。在10月的央行货币政策会议上，日本央行实质上移除了两年时间里达到2%这一通胀目标。
10月31日，日本央行意外宣布扩大量化质化宽松（QQE），主要包括：扩大基础货币供应，将每年基础货币的货币刺激目标加大至80万亿日元，此前目标60-70万亿日元。
扩大资产购买范围，将日本债券购买规模每年增加30万亿日元。日本央行购买的日本国债数量有望从此前的60-70%上升至85%。
尽管日本央行扩大了宽松规模，首相安倍晋三仍在11月18日宣布，第二次上调销售税（从8%-10%）由原定的2015年10月推迟至2017年4月。与此同时，安倍政府拟定了2-3万亿日元的经济刺激计划。12月1日，穆迪宣布将日本评级从Aa3下调至A1，凸显了日本财政改革日益上升的不确定性。
10月31日，日本政府养老投资基金（GPIF）宣布批准将国内、国外股票配置比例从12%提高至25%，批准将日本债券配置比例从60%下调至35%。
安倍政府支持率在下降，但是仍然赢得了大选。安倍的联合政府赢得了下议院475个席位中的至少325个席位，有望再次当政四年。
从资本表现的角度来看，经历了上半年的下挫后，日本股市重拾升势，主要受到日本央行扩大宽松、GPIF宣布增配股票和提前选举提振。由于一系列的企业监管创新，日本企业管理层面临着关注ROE和股东价值增长的压力。分红和回购已经达至多年新高，更高的资本效率料会推动ROE达到历史新高。利率方面，日本央行购买日本国债持续压制着期限溢价(Term Premium) ，尽管日本央行扩大QQE后市场最初的表现相对平淡。
最后，日元自九月以来的大幅贬值仍在继续。我们的研究显示，日元的进一步贬值将给经济造成净负担，除非伴随着经济的实际增长而来。
当然，高盛还展望了明年日本的表现：弱复苏，低通胀。受益延迟上调销售税和美国经济复苏改善日本出口，我们预计日本明年GDP增长0.9%。因能源价格下跌部分地抵消了日元贬值引起的成本上升，预计核心CPI仍然低于1.5%，哪怕是在明年下半年。
立法较为艰难，但改革可继续推进。在诸如重启核电站和国家安全立法等富有争议的话题上，安倍晋三需要谨慎引导公众观念。不过，鉴于自民党在两院均占有多数席位，我们认为在一些重要改革上安倍仍然能够取得进展。等待实施的措施还包括降低企业税和向某些行业放宽移民等。
日股继续上涨，但是日元和日本国债会下跌。尽管宏观背景萧条，我们仍然建议超配日股，因政策环境对其有利，企业盈利继续增长，估值较有吸引力，企业监管改革正在酝酿之中，未来还有新政策鼓励妇女就业，重启核电站，以及越来越多的日本国内投资者购买日股。我们对东证指数未来3/6/12个月期的目标价分别为，1450、1550和1650点。我们预计，（主要国家）货币政策和发展路径会分化，日元将持续贬值，3/6/12个月期美元/日元目标价分别为120、125和130；预计日本10年期国债收益率于明年末达到0.80%。
