加息临近支撑英镑走强？套息交易或才是推手

英国统计局(ONS)周三(6月11日)公布的数据显示，英国至4月三个月ILO失业率创截至2009年1月三个月以来的最低水平，加之此前英国5月消费者信心创下逾九年高位、英国5月服务业扩张速度快于预期，雇佣活动追平17年高位，一系列经济数据走强，显示英国经济正在走强，并加剧英国央行有关何时加息的辩论。

此前英国央行(BOE)承诺将基准利率维持在0.5%的纪录低点不变，直至劳动力市场走出低迷。决策者们对闲置产能存在分歧，一些人预测首次加息时间正在迫近。

英镑/美元自受阻于1.7000关口后，周线图上回落至关键支撑1.6700再次企稳，整体趋势依旧看涨，但是英镑强势的原因真的是因为英国央行加息预期吗？

英国经济复苏势头强劲 但英国央行近期加息渺茫

近日公布的路透调查结果显示，未来几个月英国央行(BOE)内部可能首次出现支持加息的个人投票，但至少要等到明年4月才有可能加息。

五年多前英国利率因经济走软而降至0.5%，但随着复苏更加强劲，市场普遍预期英国央行将是在全球金融危机后首个开始紧缩政策的主要央行。

上周路透调查了52位分析师，其中无人预计英国央行将在6月5日采取动作，预估中值显示，明年第二季度货币政策委员会(MPC)中的多数委员才会投票赞同加息，即便如此，也仅是加息25个基点而已。

52位分析师中的25位预计，首次加息将在明年第二季度前。持此观点的分析师虽仍占少数，但比例在逐步上升；在6月英国央行决策会议前的调查中，61位分析师中的24位预计会提前加息。

英国央行公布的5月7-8日会议纪要显示，对于何时开始控制经济复苏势头，委员分歧加剧，部分央行官员认为目前维持利率不变的理由更加平衡。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Melanie Baker称：“我们仍预计英国央行将在2015年，而非2014年首次加息，但5月会议纪要暗示首张支持加息的投票将出现在8月会议上。”

就此事回答额外一个问题的所有30位分析师表示，今年底前将出现首张支持加息的投票，其中19位分析师表示，至少有一位MPC委员将在8月或更早投票支持加息。

欧英国债利差拉大距离 套利交易支撑英镑走强

那么英镑近几日来恢复强势又是什么原因呢？或许套利交易可以很好的解释这一点。

欧洲央行近期祭出一揽子宽松组合拳，这使得欧元区金融市场机会也开始显现。分析人士表示，短期内欧元汇率出现回调，但是中长期内欧元贬值趋势或不变。同时，由于负利率的出现，将使得欧元的套利交易优势明显。

金融危机之后，众多投机者选择通过借入低收益货币、投资高收益货币的利差交易赚取利润。去年日元的急速贬值，使其套利交易再度出现火热局面。而今年人民币双向波幅扩大，而低利率以及较低的波动性也使得人民币成为投机者青睐有加的投资标的之一。

如今欧洲央行的负利率再度使得欧元的套利交易有利可图，在市场波动性降低的背景下，套利交易恐成今年市场主要选择之一。套利交易市场或再度趋向火爆。

而英国与欧洲央行的政策前景背离，使10年期英债/德债利差拉至1997年以来的最阔，明显的利差优势令英镑成为欧元套利交易的青睐货币对象。

外汇交易员指出，在套息交易上投资者可以逐步关注欧元兑商品货币以及新兴国家货币的交叉盘，随着时间的延长，这一情况会越发明显，直至欧元区的基本面有明显改善为止。

巴克莱银行及瑞银集团等机构则建议，可以选择卖出欧元，买进利率较高的国家货币，以进行套利交易。

由于市场波动率下降，交易员只能依赖各国借贷成本的差距牟利。尤其在欧洲央行降息之后，套利交易的获利空间进一步加大。

彭博数据显示，追踪的44种使用欧元的潜在套息交易中，过去一个月来，37种存在明显利差，而在第一季只有21种，使用日元的套息交易则有24种有利可图。

欧元成各大行融资货币首选

欧元兑九种发达市场的一篮子货币上个月下跌1%，创2013年3月下跌1.7%以来最大跌幅。

历史数据显示，商品期货交易委员会（CFTC）基金持仓量变化和欧元兑美元走势高度趋同。

而5月份以来，欧元兑美元基金多头持仓量持续下降，对应此期间欧元贬值。截止到6月3日当周，欧元兑美元基金多头持仓量比上周缩减20%。同时投机者持有的美元净多头增加978手，做空欧元的力量正在集结。

从巴克莱银行(Barclays Plc)到瑞银(UBS AG)建议的套息交易都是，卖出欧元，买进利率较高的国家货币。

巴克莱外汇策略师Hamish Pepper指出，“我们心目中的融资货币不仅融资成本要低，而且这些成本未来还得往下跌。目前来看就是欧元。”

苏格兰皇家银行（RBS）外汇策略师Greg Gibbs指出，欧元/美元成交量较低，欧洲外围国家主权债券收益率和银行资产价格飙升，且全球货币政策环境逐步宽松，这都将对高收益率和经济增长稳定国家的货币构成支撑。预计欧元将成为套息交易中更加重要的融资货币。

Gibbs表示：“当前套息交易中，预计欧元在融资货币中将担任更加重要的角色。目前欧元利率曲线低于美国2年和5年期互换利差曲线，而该利差为负且位于2007年以来低位，即便欧元接近同期平均水平。”