低波动率和利差扩大推动 日元套利交易复苏

新西兰联储(RBNZ)主席惠勒(Graeme Wheeler)周三(5月14日)表示，如果基本面恶化的同时纽元居高不下，新西兰联储更应该干预汇市，抛售纽元。

惠勒还表示，日本的套利交易活动正在复苏。这些交易包括:以低利率借贷日元，并在外汇市场抛售日元，同时买入高收益货币。

纽元兑日元正在上涨，目前持稳于88关口上方。瑞穗证券(Mizuho Securities)分析师Kengo Suzuki称，惠勒的讲话很有可能意味着新西兰联储正在观察纽元汇率的升值情况，或在需要时入市干预。

投机者持有的日元空头头寸一直以来都还没有达到过2005-2006年的水平，当时套利交易引发日元贬值。

花旗(Citibank)驻日本的分析师Maki Ogawa称，现在看起来套利交易似乎正在逐步复苏。

日元套利交易的复苏依赖于两个条件。其中一个是低波动率。在外汇期权市场上，一个月期日元兑美元隐含波动率已经下滑至5%的上段区域——较上年同期下跌一半，大约相当于2005-2006年期间的水平。

另一个条件是，利差越来越大。新西兰联储在3月和4月加息，新兴市场国家也已经通过加息方式来保护当地货币并抑制通货膨胀。这为个人投资者从稳定的利差中寻求获利创造了良好的环境。

Gaitame.com研究所Takuya Kanda表示，虽然当前的利差与日元套利交易鼎盛时期的利差还缺乏比较，但是市场对诸如纽元、南非南特和土耳其里拉等高利率货币的关注正逐渐增加。