乌克兰紧张局势继续发酵 非农议息俱成浮云

虽然，在本论超级周(4月28日-5月2日当周)到来前，市场人士早已猜测乌俄局势的不断升温，极有可能与本周包括非农、美联储议息等在内的诸多风险事件一起，共同引爆本周汇市行情。不过，相信在当时没有多少人能猜到，乌俄局势的演变能如此迅速而剧烈，以至于连非农这样的大事件，都相形见绌。

也许，如果没有乌俄局势的搅局，本周的一系列风险事件将显得异常“顺理成章”——日本央行如期按兵不动、欧元区4月CPI因复活节因素回升、美国GDP确因一季度恶劣天气表现不佳、美联储“无风险”地继续按步缩减QE规模、美国4月非农如投行预期般表现强劲……

然而，乌俄局势的介入，却令本周行情在最后关口发生了惊天逆转，避险情绪令全球金融市场加剧恐慌，日元、黄金等避险资产纷纷上涨。

犹记得我们在本周伊始，曾把非农、日美议息三大本轮超级周最关键的风险事件与俄乌局势的关联，比喻为“三英战吕布”。而如今来看，虽然乌俄局势一度在周一因西方制裁力度有限而淡出投资者视野。但在非农结束的最后关头，它仍然华丽地重新登场，杀出回马枪，宣告自己才是本周最为关键的“王者”。

放眼下周，乌俄局势显然依然将是市场最为关心的风险点。当然，其他风险事件方面的重要性也依然不比本轮超级周逊色多少。澳洲联储、英国央行和欧洲央行的利率决议将于下周陆续出炉，显然有望继续与乌俄局势在汇市形成分庭抗礼。新一周的到来又将给汇市带来怎样的新格局？不妨让我们共同拭目以待！

本周风险事件回顾

日本央行如市场预期按兵不动

日本央行4月30日公布决议会议结果，一致同意维持当前宽松政策不变，继续承诺以每年60-70万亿日元的规模继续扩大基础货币。

该行在会议后发布的半年度中，下调了2014/15财年GDP预期，受出口拖累；并首次预估2016/17财年经济增长1.3%；半年报维持对日本未来三个财年核心CPI预期不变，并看好2015年达成2%通胀目标的可能性。

日本央行行长黑田东彦此后表示，若各项风险因素导致预估发生改变，并对达成物价目标构成障碍，则将毫不迟疑地调整政策。他表示，通胀可能会在2015财年达到2%，而且通胀稳定在2%之前，将继续实施宽松政策。他还认为经济正在温和复苏，并持续处于良性循环中。

市场回顾：受日本央行按兵不动的结果和日本央行半年报对通胀目标留有信心影响，美元兑日元在此次决议后一度有所走低，逼近102关口，但整体波动幅度仍相对有限。

欧元区4月CPI回升

欧盟统计局(Eurostat)周三公布的初步数据显示，尽管有复活节的消费支出，欧元区4月通胀率有所回升，但依然低于经济学家的预期，这增添了消费者价格涨速过于缓慢的担忧，并且令欧洲央行(ECB)以降息或购买资产的方式应对通缩威胁的压力增大。

具体数据显示，欧元区4月消费者物价指数(CPI)初值年率上涨0.7%，高过3月创下的2009年末以来最小涨幅0.5%，但不及预期的上升0.8%。

4月欧元区通胀率已经连续第七个月处在1.0%下方，位于欧洲央行所称的“危险区”。这也使欧洲央行在5月8日召开下次政策会议时处境艰难，因为缺乏消费者物价呈现上升趋势的明晰线索。

市场回顾：欧元兑美元周三在欧元区CPI数据公布后，尽管一度有所走低，但此后迅速反弹，显然此份数据尽管低于市场预期，但没有令市场对欧洲央行下周放宽政策的预期进一步升温。

美国一季度GDP表现惨淡

美国商务部(Department of Commerce)周三公布的初步数据显示，美国今年第一季度国内生产总值(GDP)增速大幅放缓，出现五年经济复苏以来的最低增速之一，因寒冷的冬季似乎抑制了商业投资，海外市场低迷也对出口带来打击。

数据显示，美国第一季度实际GDP初值年化季率仅增长0.1%，为2012年第四季度以来最弱表现，远逊于预期的增长1.2%，去年第四季度为增长2.6%。

影响美国第一季度经济增长放缓的主要因素包括出口疲弱、投资下跌及政府支出减少等。数据显示，美国第一季度个人消费开支当季增长3%，低于去年第四季度的3.3%。当季美国出口大幅下跌7.6%，是美国2009年中经济复苏以来的最大跌幅，疲弱的出口令GDP增长减少了0.8个百分点，也令美国的贸易赤字由去年四季度的3828亿美元扩大至4144亿美元。

市场回顾：受美国一季度GDP表现极为疲软影响，美元指数周三在数据公布后一度刷新近三周低点79.45，非美货币则几乎全线上扬。

美联储继续按步缩减QE规模

美联储(FED)周三结束为期两天的货币政策会议，宣布将量化宽松(QE)政策再次缩减100亿美元，至每月450亿美元的规模。这样一来，美联储将从5月1日开始，每个月购买200亿美元抵押贷款支持证券(MBS)和250亿美元国债。

与此同时，美国联邦公开市场委员会(FOMC)还决定将联邦基金利率维持在0-0.25%的水平不变，在FOMC以9-0通过，称在决定维持联邦基金利率在0-0.25%多久时，将评估向2%通胀目标以及最大就业目标的实现和预期进展。

美联储重申，资产购买不存在预先设定的进程，仍将取决于前景和对购买资产利弊的评估，即便就业和通胀接近符合目标水平，仍有可能在较长时期内维持低利率政策；经济将温和扩张，就业市场将逐步改善；前景的风险“大致平衡”。

美联储表示，美国经济增速已经在近期回升，此前曾在冬季大幅放缓——部分原因是异常恶劣的冬季天气。美联储还认为，就业市场指标混乱，失业率仍然偏高；通胀率低于目标，但通胀预期稳定，会对此保持密切观察；家庭开支似乎加速上升，商业固定投资小幅下滑。

市场回顾：由于美联储决议的结果并没有太多出乎市场意料的地方，几乎将3月决议如数“抄”了一遍，因此外汇市场在此份决议公布后反应也较为平淡。美元继续延续了当天稍早美国GDP公布后的跌势。

美国4月非农表现强劲

美国劳工部(Department of Labor)周五(5月2日)公布的数据显示，美国4月季调后非农就业人数大幅增加，失业率也大幅下降。此前两个月的非农就业人口增幅共计上修3.6万人。

数据显示，美国4月季调后非农就业人口增加28.8万，创2012年1月以来最大增幅，预期为增加21万，3月上修为增加20.3万，初值为增加19.2万；2月上修为增加22.2万，初值为增加19.7万。

与此同时，美国4月失业率降至6.3%，创2008年9月以来新低，3月为6.7%，经济学家此前预期会下降至6.6%。

市场回顾：受非农表现额外强劲影响，美元指数当天在数据公布后一度快速跳升，最高涨至79.85。非美货币则几乎全线下跌。不过此后美元好景并不长，因乌克兰局势的急速升温，重新夺回了汇市的主导权。

乌俄紧张局势周五急速升温

乌俄局势在周一曾一度有所缓和。美国周一宣布对七名俄罗斯政府官员和17家与总统普京有联系的公司实施制裁，这是美国针对莫斯科干预乌克兰局势的最新惩罚举措。由于制裁力度明显弱于市场此前预期，汇市避险情绪反而快速降温。

市场回顾：受乌俄紧张局势急速升温影响，几乎完全掩盖了周五当天非农最初的行情波动。诸如欧元和日元等货币兑美元的走势也在周五录得了华丽的V字形反转走势，重新走高。

下周汇市前瞻：澳英欧三大央行登场，乌俄进入最危险时刻

下周市场的焦点转向非美货币方面。尽管美联储利率决议以及美国非农就业数据已经在本周一次性公布，但下周依然聚集了不少风险事件。下周有三大央行公布利率决议，包括周二澳洲联储，周四欧洲央行以及英国央行。

经济数据方面，欧元区在下周二将公布一系列PMI数据，随后美国将公布贸易帐，此外包括纽元/澳元/加元在内的商品货币方面，也均将迎来本国的就业数据。如果说本周的经济数据是非美货币与美元交相辉映，那么下周的主角将是这些非美货币。

目前来看，欧洲央行利率决议很可能依然将是这些风险事件中最受投资者关注的风险点。路透社周五(5月2日)公布的一项调查结果显示，欧洲央行(ECB)可能在5月8日的政策会议上维持再融资利率及存款利率不变。央行的货币政策可能保持稳定，因为该地区经济出现了更为广泛的经济复苏。

DekaBank高级经济学家Kristian Toedtmann称，在一个欧洲央行与时间赛跑的关键时刻，很自然地可以相信通胀至少会略微上扬。央行不太愿意使用未在欧元区测试过的货币政策，并且政治上也不允许。我相信德拉基和其同事都非常乐意央行可以在不使用非常规政策的情况下通过这个难关。

调查结果还显示，市场认为央行使用量化宽松政策的几率为28%。大多数分析师预期量化宽松政策将会在资产质量审查结束后开始实施。

而除了以上这些外，乌俄局势依然将是下周汇市一个不变的核心话题。目前，基辅当局担忧分裂势力在5月9日(前苏联战胜纳粹德国的纪念日)会发动更大势力的袭击。

亲俄分裂势力已夺取了顿涅茨克和卢甘斯克地区的大约十几个城市，他们计划在5月11日举行独立公投，并在随后实现与俄罗斯的统一。

可以预见，一旦相关事态进一步升级，甚至演变为全面战争，那么对于国际金融市场的冲击，将继续按几何式增长的速度放大。