新西兰开启加息周期 全球央行动向大汇总

新西兰联储周四(3月13日)宣布将现金利率从2.50%上调25个基点至2.75%，使得新西兰成为首个升息的发达经济体。更有机构认为，新西兰联储此举是开启升息的表现。那么，在全球经济总体回暖的大背景下，主流央行各自有何新动向？各央行的政策倾向又是什么？未来影响各国央行政策判断的因素有哪些？华尔街投行们又是如何看待各国货币的走向？本文将进行综述。

新西兰联储——升息周期开启

新西兰联储周四(3月13日)将现金利率从2.50%上调25个基点至2.75%。新西兰联储警告随着经济动能增加，将有一系列的进一步加息行动，以控制通胀压力。

市场几乎肯定这次新西兰央行将会宣布升息，因央行在1月时曾表示很快将开始把政策正常化。接受路透调查的17名分析师中有16位预计此次会加息一码，1位预计6月加息。

在新西兰联储公布升息前，金融市场已预期央行将升息25个基点，且在未来12个月内进一步升息100个基点的预估。

花旗集团(Citi Group)此前便表示，“虽然市场普遍认为新西兰联储本周将升息25个基点，但本行的资金监控数据显示投资者尚未充分就该事件做多纽元。”

该行称，新西兰联储如期升息，足以令纽元/日元上穿关键技术价位，从而触发趋势跟随客户的买盘。货币基金也将在此之后入市，因这类机构通常偏好在基本面事件触发后入场。“本行已在87.55一线做多纽元/日元，目标91.20，止损85.75。该交易风险回报率2:1。”

从纽元表现来看，花旗集团的判断颇为准确。虽然升息25个基点为市场所料，但消息公布后，汇价仍展开了一波升势。

美联储——明年三季度升息

最近一次货币政策会议(1月29日)上，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在声明中表示，鉴于对经济增长的乐观情绪正在上升，它将缩减每月债券购买规模。FOMC连续第二次在会议上将债券购买规模缩减100亿美元，从750亿美元削减至650亿美元。

目前，美联储持续加速削减宽松似乎已在市场预期之内，只要美国的经济数据能够摆脱“严寒”的影响。从最近的非农数据来看，美国经济数据的表现也算争气。美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国2月非农就业人数增加17.5万人，远好于预期的增加14.9万人。可以说，在美国连续遭遇极端严寒天气的形势之下，美国2月非农是逆势走强。

相较于削减宽松，市场已开始猜测美联储何时将开始升息。根据路透社周三(3月12日)公布的一项调查结果显示，经济学家预期美联储(Fed)将会在2015年3季度开始升息，这主要得益于美国失业率下滑和美国经济增速将会增强。

路透此次对63位经济学家进行了调查，其中约有三分之二的经济学家预期美联储将会在2015年第二或者第三季度开始升息,14位经济学家预期升息时间会比上述时间提前，6位经济学家预期升息时间会推后。

调查同时显示，2位经济学家直接表示该时间为2015年某时，该预期的时间中值是第三季度，上次调查的升息时间也为2015年第三季度。

那么近期美联储的关键事件是什么？自然是下周的美联储决议。美联储将于北京时间3月20日02:00公布政策声明。半个小时后，耶伦将首次以美联储主席身份召开新闻发布会。耶伦会否调整前瞻指引成为此次会议的关键。

美联储此前已表示只要通胀仍然受控，在失业率明显降至6.5%下方后才会考虑加息。具体还不清楚会用什么替代这一指引。美联储传声筒、华尔街日报资深记者Jon Hilsenrath撰文称，美联储官员对于如何引导货币政策回归正常的态度正发生转变。“美联储考虑的潜在计划包括为超额准备金支付利息，以及通过“逆回购”工具来平抑利率，后者主要是美联储与银行系统外实体的借贷生息动作。”

对于美元的后市，北欧联合银行(Nordea)认为，“我们仍需再看一个月的非农数据，来判断美国就业市场是否真正转好。”其中，坏消息是3月非农的统计本周已经开始，但目前美国的气候状况仍不佳。而由于恶劣气候的影响，本周美国零售销售或表现良好，但这也只是美国民众因恶劣天气而提前购买并囤积了大量食物及货品而已。本行仍维持做空美元指数至78水平的观点。

欧洲央行——目前无需注入流动性

欧银目前的最新消息是，欧洲央行(ECB)执委会委员科尔(Benoit Coeure)隔夜表示，欧洲央行未来可能不得不向市场注入流动性，但不是现在。目前欧元无通缩风险，若该风险突然出现央行将有多种措施应对。“欧洲央行并未在欧元区看到通缩风险。我们已经做好了该风险突然出现的准备，央行有一些列的举措(应对通缩风险)。”

科尔同时指出，欧洲央行所采取的措施都是可逆的，一些欧洲央行采取的措施有促进经济自我治疗的功效。

瑞银(UBS AG)主席韦伯(Axel Weber)甚至认为，欧洲央行目前是这三大央行中唯一从市场上收回流动性的央行。而这些政策推高已经欧元/美元汇率。

此外，市场也在关注欧银对欧元升值的忍耐力究竟有多少？野村(Nomura)十国集团(G10)货币策略师Yujiro Gato表示：“鉴于欧洲央行的立场，我们不想做空欧元，也不排除欧元/美元近期内升至1.40的可能。”Gato认为：“只有在欧元/美元升向1.45，欧洲央行才有可能改变立场。”

但对于欧元的后市表现，市场的仍存悲观观点。花旗集团技术分析师Shyam Devani表示，“欧元上升动能可能已告竭，欧元有可能重新下跌。你可以认为欧元已接近了区间的顶部。” 法国巴黎银行(BNP Paribas)也指出，欧洲央行(ECB)决议令欧元/美元走高。但量化模型显示，总体来看，欧元原先的基本面并无产生显著的变化。“模型显示，欧元/美元仍有下看至公允价格1.3680水平的空间。”

英国央行——明年升息预期上升

英国央行(BOE)公布的季度调查显示，英国民众对未来一年的升息预期升温，同时他们对于通胀的预期有所下降。

英国央行的通胀预期调查显示，40%的英国民众预期未来12个月英国将升息，这一比例创2012年5月以来最高。在11月时，持此观点民众比例为34%。

不过调查同时显示，民众对未来一年的通胀率预期从3.6%降至2.8%，为四年来最低。此外，央行称民众对未来两年和五年的通胀率预期均降至2012年8月以来最低。

民众的预期也是源于英国央行的本身的倾向。英国央行(BOE)在最近一次货币政策会议上宣布维持利率在0.5%不变，希望在收紧政策之前让经济有更充裕的时间复苏，同时表示可能在2015年第二季首次升息。

英镑后市方面，外媒调查显示，英镑/美元一个月后预计将触及1.66，三个月和12个月后料将分别下滑至1.65和1.62。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)外汇策略分析师Manuel Oliveri则认为，从英国商业活动部门及劳动力市场数据的改善来看，英国经济向好越发变得真实。此外，英国中期通胀预期也对英镑构成良好支撑。

Oliveri指出，虽然此前公布的英国通胀数据有所走低，但英国中期通胀预期仍持稳于3%上方，该预期通常被视为5年期投资产品保本(对抗通胀)所需达到的收益率。

Manuel Oliveri认为，这表明投资者对英国的通胀预期主要受到经济增长前景的推动，而非减弱的通胀风险。

Oliveri表示，考虑到英国经济增速在与他国的比较中仍将占优势地位，预计风险资产相关的资金流入将对英镑构成持续提振。因而，本行维持看多英镑表现的观点，特别是看好英镑/日元及英镑/瑞郎后市。

日本央行——4月再宽松

日本央行(Bank of Japan)本周一致同意维持货币政策不变。日本央行投票一致同意，继续承诺以每年60-70万亿日元(约合5,890亿-6,870亿美元)的速度增加货币基础。不过，由于日本将从4月1日起将消费税自5%上调至8%，市场对日银在4月进一步扩大宽松规模的猜测从未停息。

Forex Crunch分析师Yohay Elam指出，日本的核心通胀仍低于欧元区和加拿大。而这两个低通胀经济体还是属于感染了“日本通缩病毒”的国家和地区。日本仍有很大的缺口需要去弥补，在消费税上调前，日本的通胀在一季度末或将持续走高。但日银仍将对日本通胀在一季度后回落持担忧态度。

Elam表示，消费税上调将令日本国民支出收缩，从而导致通胀走低及经济趋弱。为对冲该影响，日银或仍不能将进一步刺激措施排除在外。

Yohay Elam称，因此，在美联储削减宽松步伐不变的背景下，预计日银的进一步刺激措施将令日元再度承压，美元/日元将重拾升势。

后市方面，花旗集团(Citi Group)公布了花旗专有的全球外汇市场资金流向数据所显示的近期外汇市场最强方向信号。日元方面，花旗集团表示，“在连续12周买入日元后，花旗的投资者开始快速转为日元空头。这一趋势的反转隐含着大交易及大头寸的变化，表明这一趋势或将延续，虽然日元在3月通常呈上行行情。”

该行称，“从资金数据来看，过去12个月买入日元中的17%资金已经翻空，这令得美元/日元上涨了1.9%。而在日元空头达到极致前，市场上还有大量的日元头寸可以被抛售。”

澳洲联储——利率一段时间内维持低点

澳洲联储近期货币政策倾向转为中性，但投资者不应对其抱有太大信心。澳洲联储主席史蒂文斯在国会进行半年度听证时指出，处于纪录低点的利率一如预期协助经济脱离由矿业带动的经济成长，同时也给货币政策设定了稳定的方向。“尽管澳元以下跌，但从历史水平来看，澳元汇率依然偏高，不过他并未进一步口头打压澳元。”

瑞银环球资产管理公司(UBS Global Asset Management)表示，澳洲联储(RBA)今年或将维持基准利率在纪录低位，以帮助经济从矿业驱动的增长实现平稳转型。

瑞银环球资产管理驻悉尼的亚太固定收益负责人Anne Anderson表示，在资源领域的资本投资下降之际，澳洲政府还计划削减政府开支，这将推迟澳洲联储收紧货币政策的时间。

Anderson声称，因地方政府可能会削减借债，看好澳大利亚州政府发行的债券。Anderson帮助管理着约300亿美元资产。

她在接受采访时说道：“市场或许会不时地猜测澳洲联储下一步动作会是加息，或许最早在年底就会采取行动，但我认为这为时尚早。”