欧洲央行暂难放弃降息承诺

欧洲统计局24日公布数据显示，欧元区1月CPI终值同比增长0.8%，高于预期的0.7%，与去年12月的CPI终值保持一致。但环比增速意外滑落至-1.1%，刷新历史纪录。受非能源工业产品价格大跌拖累，欧元区1月通胀水平仍远离欧洲央行“不及但接近2%”的目标，欧洲央行在必要时下调利率的承诺目前仍难以松口。

欧元区1月通胀水平高于此前的初值数据，但令人意外的是，欧元区CPI环比增速意外滑落至-1.1%，创历史纪录。此前，1月份欧元区CPI初值年率曾意外放缓至0.7%，低至去年10月所创的四年低点，且不及0.9%的市场预期。交通、电讯和燃料油是欧元区通胀最大的下行压力。

在欧盟国家中，塞浦路斯、希腊和保加利亚的通胀同比增幅为负值，分别为-1.6%、-1.4%、-1.4%。而通胀水平最高的国家是英国和芬兰，均达到了1.9%。

欧洲央行在2月份并未改变任何政策，不过由于物价水平继续下滑，市场仍预计3月份央行可能采取行动，而欧洲央行也难以放弃可能降息的说法。

下一次欧洲央行议息会议将于3月6日召开，欧洲央行将首次公布今年直至2016年这样长期的CPI预测。此外，欧洲央行行长德拉吉23日曾表示，这次欧洲央行会议将决定央行是否提供额外的刺激措施以支撑欧洲经济复苏。届时，欧洲央行内部将会对欧元区经济有一个内部评估。从德拉吉一贯表态看，尽管德拉吉认为目前欧元区并没有出现通货紧缩，但他也一再重申如果价格下行前景恶化的情况下，欧洲央行的决策者将考虑加大刺激力度。

目前欧元区的通胀水平已经跌至亚洲金融危机和雷曼危机之后的水平。通胀率的下降主要受危机冲击国家的拖累，而能源和食品价格的变动也是影响因素之一。不过最为关键的是欧元区中期价格趋势。一旦价格走弱成为地区通胀的中期趋势，欧洲央行将不得不采取行动来稳定价格。此外，虽然欧元区经济已经出现复苏迹象，地区信心正在回归而内部需求在上升。不过，欧元区经济强劲复苏的势头并未形成，这使得欧洲央行不免保持对欧元区经济的审慎态度。

由于欧洲央行已经将利率降至接近零的水平，如果再调降利率，官员们认为其影响并不十分确定，欧洲央行官员对下一步政策调整方向分歧。一些官员认为欧元区并不存在通缩风险。据报道，欧洲央行管委Bostjan　Jazbec在欧洲央行2月份报告发布后表示，欧元区并无通缩风险。欧洲央行在报告中称，“欧洲央行执委会预期超长的低利率将会伴随着通胀的逐步上行，直至通胀接近2%的目标。”

但与此同时，在最近几个月的会议上，欧洲央行官员公开讨论了一些传统措施及非传统工具，如大规模资产购买也就是量化宽松(QE)，以及将隔夜银行存款利率调至负数的可能性。最新CPI数据发布时，欧洲央行的Visco发表讲话提到，若有必要，欧洲央行准备考虑负存款利率。

本周五欧元区2月CPI初值年率将出炉，这一系列数据的表现将对欧洲央行是否在3月的利率决议上调整政策产生影响。

市场方面，今年头两个月，欧元对美元汇率反弹至1.37左右，3月会议上，欧洲央行将作出新一轮决策，欧元中线走势的基本面因素尚待明朗。