英镑配合美元王者归来 加元若水东去不回头

杨得 中国金融信息网外汇频道特约专栏分析师

USDX   上周数据表明美元经济基础持续走好，本周市场预期全美12月成屋销售总数持续向好，美元调节游刃有余。12月就业增长大幅放缓，雇主新增7.4万个工作岗位。另一方面美国大西洋 沿岸中部地区制造业活动加快，同时制造业工作岗位增加。这反映就业市场改善的基础。费城联邦储备银行公布，美国大西洋沿岸中部地区1月制造业活动指数从上月的6.4升为9.4，包括周末发布的数据支持美国经济不断改善的论点充足，这势必进一步促使美联储继续推进缩减刺激规模的计划。美国第四季工业生产增速为三年半来最快。12月房屋开工下降9.8%，为去年4月以来最大月度百分比降幅，但11月房屋开工触及数年高位。这组数据对美元升值带来空间，欧元兑美元汇率下跌。尤其是美国12月CPI较前月上涨0.3%，较上年同期上涨1.5%，美国经济稳定与稳健凸起。美元汇价由此具有充足的空间调节自己需要的价格方向。美联储每年发布8次经济褐皮书，通过地区储备银行对全美经济形势进行摸底。美联储本次报告的乐观程度继续升温。美联储的政策调整难以确定明确的方向与结构是目前的疑惑。料美元未来1周走向81.5-81.7区域受阻。 本周来未见欧元于其相应幅度的反应，铺垫了未来1-2周大福回调的基调。

Eur/usd  欧元状况错综复杂，汇率无奈就范。一方面是欧元区经济复苏难以明朗，欧元区经济去年第三季度只有0.1%的季度增长，年率则为-0.4%。多数预计欧元区2014年经济增长将为1.0%，尤其是明显低于对美国和英国的增长预期。另一方面失业率与结构矛盾依然是欧元区的致命问题。预计2014年欧元区失业率将持于当前水准，2015年仅会小幅下降至11.8%。尤其是欧元区通胀率持续偏低，这令欧央行十分难看，12月通胀年率为0.8%，在4个发达经济体中仅高于日本。欧元区今明两年通胀率预计平均为1.1%和1.4%，远低于欧央行2%的上限。未来欧元区利率动向更加复杂，利率与通胀、汇率与经济的矛盾将进一步错乱政策协调与发展选择。今年欧元应是整个金融市场最大的不确定风险之一。本周来美元的持续走强并未见到欧元的相应下行倾向，汇价被规划和设计的嫌疑凸显，加之英镑与美元的配合与组合，欧元将更加难以应对和挑战。料未来一周汇价运行区间维持于1.3470-1.3620.

GBP/USD  英国昨天公布的去年11月3个月ILO失业率自7.3%下降至7.1%，已经逼近英国央行设定的7%加息门槛，同时公布的央行议息纪录除了反映继续肯定目前英国经济复苏的强势外，却没有下调加息的门槛！市场进一步相信英国很快便会步入加息周期，这是英镑兑美元暴升至1.6500心理关口之上的主因，英镑兑美元最高见1.6584，当然这里可能还包括了沃达丰并购的投机因素，英镑兑美元的强势能否持续下去呢？  不大相信在通胀符合条件前英国央行会加息，因此未来几天英镑很可能见顶展开下跌，本周内若有真正超越1.6600，则有望未来1周内上升至 1.673附近见顶，之后英镑应该出现数周下跌。本月来与美元的配合料技术性告别。

USD/CAD 加央行虽然按兵不动，但是重点强调了通胀走弱以及可能采取行动的态度，加元快速贬值，汇率跌至至四年多以来低温。虽然国家毗邻，但美联储和加央行对於通胀的态度迥异。加元可以说是近一个月以来表现最差的货币。对於美元/加元目前的涨势能否真的转为长期上涨，略有怀疑，出於几点；一，加拿大与美国经济的相关性是很高的，美国经济复苏会带动加拿大经济复苏，实际上，由於加拿大的经济量较小，加拿大经济的复苏可能会更迅速；二，对於未来商品需求的判断，近期全球经济有复苏的迹象，这会带动需求的上升，进而带动商品市场复苏，本周新西兰与澳大利亚的通胀数据可能是一个信号；第三，从能源价格的判断，油价自2011年以来，一直是区间震荡走势，而近期从110美元/桶大幅下滑，拉伸时间跨度会发现油价的低点是在不断太高的，分别是 74.04/ 77.26/ 84.04 /85.61，近期低点91.21，近日油价若拉开新一轮上涨，甚至突破上方110美元/桶的长期阻力位，那么对於加拿大的出口会带来很大提升，加元也会受到提升。第四，长期关注的房地产问题，美国宽松政策很大一部分的原因是为了推动房地产复苏，但加拿大则不同，受益於外来投资客，加拿大房地产非但没有崩盘，反而非常火热，甚至有泡沫迹象，这样看加央行的政策宽松度非常有限，即使考虑到通胀问题，出於对国内房地产的担忧，加央行也会在政策问题上倍加小心。所以，从多方面来看，加元能否真正的扭转自 2002年以来的长期的涨势，有待谨慎。料未来美/加在1.17附近受阻见顶。

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