汇市交易员需为耶伦听证做何种准备？

美联储提名主席耶伦(Janet Yellen)的证词内容提前泄露，暗示美国就业市场复苏力度不足以让美联储开始回收每月购债行动。

耶伦将于稍后的北京时间23:00面对参院银行业委员会(Senate Banking Committee)发表证词，若耶伦顺利获得国会认可，那么她将成为历史上首位女性美联储主席。

提前泄露的证词内容显示，耶伦认为，联储有“更多工作要做”，来帮助依然低迷的经济和就业市场……失业率依然过高，反映了就业市场和经济表现不及潜在水平的现实。

耶伦指出，美国经济的强势复苏终将推动美联储缩减货币政策的适应性，并减少对资产购置等非常规货币政策的依赖。金融危机的爆发距今已有多年，但美国经济仍有很长的路要走。“我认为美联储在实现工作目标方面已取得了极大进展，但仍有很多工作要做。”

那么投资者对周四的听证过程，投资者应该如何为其做准备呢？

一方面，大部分市场人士认为，耶伦不会在听证会上在货币政策方面“开疆破土”。另一方面，很多投资者也意识到耶伦可能流露出足以引发市场波动的内容。

原因在于，众所周知，耶伦是美联储鸽派阵营代表人物，因此任何偏离鸽派内容的讲话都会改变现有的市场预期。

美银美林(BofA Merrill Lynch)利率策略师Priya Misra和Shyam Rajan在一份致客户的信中写道：“耶伦出席听证的目标中点在于，杜绝原本支持她的中间派民主党人改变立场。不过市场可能对她‘不够鸽派’的表态感到失望。”

G10币种策略师Steven Englander指出，“‘终将’一词可被解释为‘不会即刻’采取行动，市场原本认为，经济数据偏强足以促使美联储提前回收购债举措。现在投资者开始修正对于‘退出’时点的预期，不过耶伦也没有做出美联储将延后退出购债的承诺。如果耶伦在听证问答环节中指出，‘退出’并不意味着政策紧缩，那么预计债券收益率会走高，没有利率也会回升。”

花旗的Englander同时给出了一份包含各种可能性的汇市影响清单：

从即刻影响来看，如果10年期和2年期债券收益率上升，那么美元兑G10币种和新兴货币都将走强，因为这都是货币政策收紧的信号，无论股市是否对新政策姿态喜闻乐见。

如果债券收益率回落，同时股市上涨，那么G10货币和新兴币种将上扬，而出现这一现象的前提是耶伦展现了偏鸽派的立场。

如果股市下跌，债券收益率下跌，那么美元兑G10币种将走软，但美元兑新兴市场货币将走强。因为这种市场表现意味着风险情绪降温，那么具有低Beta值的G10货币将不受影响，但相对敏感的新兴市场货币将受到打击。