低通胀压力下 欧洲央行将作何举动

欧洲央行(ECB)将于周四召开货币政策会议，由于此前公布的数据显示欧元区通货膨胀数据低得令人担忧，欧洲央行正面临采取措施摆脱低通胀的压力，尽管其面临经济和政治方面的障碍。

低通胀令欧央行压力陡增

面对如此低的通胀率以及欧元的强势，多位欧洲官员都出来表达对强劲欧元担忧。意大利财长周二呼吁欧洲央行承认通胀率的缓慢增长，并称强劲欧元必须得到控制。上个月法国工业部长称，欧央行必须采取措施以应对强劲的欧元。

哈佛大学经济学教授Kenneth Rogoff表示，“通胀非常低，而且经济状况更凸显了低通胀。”

他还称，“欧洲面临日本曾经经历的失去的十年的风险。欧洲央行应果断采取行动以提高通胀。”

但是欧洲央行现在面临两难困境。由于该行较为保守的规定以及德国反对采取美联储和英国央行实施的大规模资产购买计划，该行缺乏强有力的工具来应对经济停滞和通缩。

在所有可能采取的措施中，欧洲央行可以采取的措施为进一步削减其再融资利率，或者向银行发放廉价贷款。但是这些措施对经济产生的影响料将受到限制。

上周公布的较低的欧元区通胀数据以及高企的失业率令市场对欧洲央行将在本周或12月降息的预期升温。不过许多经济学家预计，欧洲央行将维持利率不变。该行更有可能等到12月，届时央行官员将公布2015年的通胀预测。

德拉基或采取口头干预

经济学家称，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)可能在周四的会议中再次采取口头干预。一种策略将是谈论有关低通胀带来风险的更多细节。这将导致欧元下滑，并在一定程度上推动出口和提高通胀率。

Rogoff称，“如果德拉基称他们的通胀目标是2%，而且拥有相应的工具，通胀预期将走高。”

贝伦贝格银行(Berenberg Bank)经济学家Holger Schmieding称，“口头干预只会暂时奏效。最终你必须得采取实质行动。”

欧洲央行可能采取的措施

最传统的措施是下调主要贷款利率，尽管会遇到德国的反对。但是，鉴于利率已经位于低位，即便支持降息，对经济增长和通胀的影响也微乎其微。

一旦关键利率下调，事情将变得更加棘手。欧洲央行的规定禁止为政府融资，因此很难证明大规模购买政府债券是合理的。

一个选择是下调商业银行存放在央行的存款的利率，以刺激借贷和经济增长。但将造成危险的副作用。

另一种选择就是向银行提供额外的长期贷款，正如该行在2011和2012年所做的。但是银行以较快的速度偿还这些贷款，这表明这些银行不需要额外的资金，或者它们没有机会将这些资金借出去。