非农姗姗来迟 美元是机遇还是陷阱拭目以待（2）

点评：“迟到”非农存变数，几大变量需思量

对于投资者而言，往常非农的交易通常就是赌数据的好坏。不过对于本次“迟到”的非农，显然有更多的变量值得思量。

首先需要质疑的一点是，此次非农是否还能一如既往地对美联储决策那样重要？外媒的一份调查认为，尽管美国非农报告往往会导致股市和债市出现大幅波动，但9月份的非农就业数据可能并没那么重要。相比典型的就业报告，9月份就业数据来得太晚了；与此同时，9月份的数据并没有受到美国联邦政府部分机构关门整整16天的影响，因为关门事件发生在10月1-16日。

很显然的一点是，虽然目前市场处在美联储QE政策的敏感期，但目前多数机构认为，9月的非农无法对美联储10月的决策产生太大影响。10月美联储按兵不动似乎已成为一件无可厚非的事。DailyFX.com汇市分析师Christopher Vecchio表示：“美联储提到美国财政僵局是9月维持第三套量化宽松政策不变的一个原因，我们认为无论周二的非农就业报告如何，美联储的担忧在10月变成事实将令其有理由维持刺激政策。”

彭博新近调查40位经济学家的预测中值显示，因美国联邦政府停摆使第四季度增长放缓，并且干扰了官方公布的数据，美联储首次缩减最近这轮QE的计划将推迟到明年3月。预测结果还显示：本月的美国政府停摆会使第四季度GDP增长降低0.3%，当季经济增长2.4%。美联储会在2014年3月18-19日的FOMC会议上决定，将QE每月购买资产的规模由目前的850亿美元缩减为700亿美元。

当然，以上这些并不意味着9月非农不值得关注，因为它即使无法影响市场对美联储10月决议的预期，但依然可能对美联储年内的决策作出影响。加拿大财富管理公司Gluskin Sheff高级经济学家罗森博格(David Rosenberg)就在一份客户报告中指出，与美国政府在上周四(10月17日)恢复正常运作一样，周二的非农就业报告还是会对市场产生重大影响；鉴于美联储迄今非常注重就业形势，9月份的非农就业报告将为政策预期提供关键性依据，而这与FOMC是否决定在10月份采取行动无关。

罗森博格认为，如果9月非农报告表明美国就业市场正在改善，前景令人振奋，且国会参众两院定于12月13日举行的下一次预算会议取得奇迹般成功，那就不能排除美联储在12月18日结束的议息会议上小幅缩减刺激政策的可能性。

由于上述的这些分歧，因此对于今晚数据，市场人士究竟是如何判断将显然至关重要，是认为非农“过时”还是仍具有极高价值，将对届时行情走向产生重大影响。

当然，除了这一变量，市场对于周二这一时间点，交投时心态是否有所不同也将是值得考虑的地方。一方面，数据的延后已经遭到不少市场人士对于信息对称性的担忧，另一方面，对本周后半段影响较大的一点是，由于此次非农的时间点恰好在周二，因此对于本周外汇市场的整体走势，也将势必产生较大的影响，这与以往周五公布周末消化的情况，存在较大不同。

市场可能反应预期：从目前来看，如果就业状况向好，那么在投资者乐观情绪的带动下，美元将会出现一定的反弹，但基于美联储料将推迟缩减量化宽松措施规模，以及美国财政危机有可能在日后卷土重来等状况，美元指数即使因此出现走高，也可能只会是昙花一现的短线反弹走势。

而如果情况相反，即非农等经济数据状况糟糕的话，那么美元指数在此后的承压程度将进一步加深。同时，由于补发非农就业数据的时间是在周二，而非惯常的周五，因而其后继影响不会受到周末的因素而被冲淡，并可能在本周整个后半周都起到相当的影响。

当然，正如我们上文反复强调的那样，由于市场诸多变量的不确定性，此次非农行情的演绎恐怕也难一成不变。在上周非农数据的发布时间确定后，不少投资者便不无担心地表示此次非农可能将是一个大“坑”。当然，最终这次非农究竟是机遇还是陷阱，仍将因人而异，而最终结果，也不如让我们在今晚共同拭目以待。